Sem 4 (2015)

Apunte Español
Universidad Universidad Pompeu Fabra (UPF)
Grado Economía - 1º curso
Asignatura introducció a la macroeconomia
Año del apunte 2015
Páginas 23
Fecha de subida 16/01/2015
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Toda la asignatura práctica y teórica de la asignatura

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Alejandro Solà Roc Salomó Manuel Gómez Introducción a la Macroeconomía Universitat Pompeu Fabra LISTA EJERCICIOS n. 4 1. Asume que tienes la información siguiente sobre la economía de un país: Consumo: C = c0 + c1 (Y-T); c0 > 0, 0 < c1 < 1 Impuestos (neto de transferencias): T Demanda de dinero: (M/P)d = f 1Y- f 2 i ; f1, f 2 >0 Compras del gobierno: G Nivel de precios: P Inversión: I = I0 + d1 Y – d2 i ; d1, d2 >0 Oferta de dinero: M 1.1 Encuentra la relación IS, expresando la renta Y como función del tipo de interés i.
También encuentra la misma relación, expresando el tipo de interés como función de la renta. Encuentra la pendiente de la curva IS.
Relación IS: Y = C(Y-T) + I(Y,i) + G Y= c0+c1*(Y-T) + I0 + d1Y - d2i + G Y= c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y - d2i + G Y - c1Y - d1Y = c0 - c1T + I0 - d2i + G Y*(1 - c1 - d1) = c0 - c1T + I0 - d2i + G Y = c0 - c1T + I0 - d2i + G 1 - c1 - d1 Pendiente de la curva IS → Y’(i)= -d2/(1-c1-d1) Y= c0+c1*(Y-T) + I0 + d1Y - d2i + G Y= c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y - d2i + G d2i = c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y + G - Y i= c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y + G - Y d2 Pendiente de la curva IS → i’(Y)= (1-c1-d1)/-d2 (1 1.2 Dibuja el gráfico de la curva IS. Indica los valores de la intersección con el eje horizontal y vertical. Si el gasto autónomo aumenta en ΔA, A, muestra cómo c se desplaza la curva IS e indica los nuevos puntos de intersección. Muestra en el gráfico, dado un punto nto en la curva IS original, el valor Y en la nueva curva IS para el tipo de interés inicial, y el valor de i en la nueva curva IS para el Y inicial. Relaciona esos cambios con los cambios en los puntos de intersección. Identifica los parámetros en las ecuaciones ecu de consumo e inversión que hacen más grande el desplazamiento para un cambio dado en gasto autónomo. Explica la intuición para esa relación.
● Supongamos que Δc0 ● Partimos de punto inicial (YA, iA). Si nos movemos de dicho punto horizontalmente a (YB, iA), el aumento de Y viene dado por la distancia β;; verticalmente, el incremento de i será α.
● β: Δc0/(1-c1-d1) d1) : si cambia el gasto autónomo, Y varía en Δc0/(1-c1-d1) (el multiplicador). Por tanto, cuanto más grandes c1 y d1, más bajo el denominador, más má grande el multiplicador, mayor es el cambio de Y al variar el gasto autónomo.
● α: Δc0/d2 c0/d2 : si cambia c0, i varía var en Δc0/d2. Así, í, cuanto menor es d2, mayor el cambio en i al variar el gasto autónomo.
1.3 Encuentra la relación LM, expresando Y como función del tipo de interés i. También encuentra la misma relación con el tipo de interés como función de la renta. Encuentra la pendiente de la curva LM.
Relación LM: M/P = YL(i) → M/P=d M/P = f 1Y- f 2i M= Pf1Y - Pf2i -Pf1Y = - M - Pf21 Y= -M - Pf2i - Pf1 Pendiente de la curva LM → Y’(i)= f2/f1 M/P= f 1Y- f 2i M= Pf1Y - Pf2i Pf2i = Pf1Y - M i= Pf1Y - M Pf2 Pendiente de la curva LM → i’(Y)=f1/f2 1.4 Dibuja el gráfico de la curva LM. Indica los valores de la intersección con el eje horizontal (la intersección con el eje vertical es negativa y esa parte de la curva LM es irrelevante porque no consideramos tipos de interés negativos). Muestra cómo la curva LM se desplaza si aumenta la oferta de dinero. Relaciona ese desplazamiento con los cambios en los puntos de intersección. Identifica los parámetros en la ecuación de demanda que hacen más grande el desplazamiento para un cambio dado en la oferta de dinero. Explica la intuición para esa relación.
Si M aumenta (hasta M’, con M’>M), Y aumentaría (dado un nivel de i) en ΔM/Pf1. Por tanto, dado un cambio en M/P, el efecto de Y será mayor cuanto menor sea f1.
Asume ahora que c0 = 300, c1 = 0,6, I0 = 200, d1 = 0,2, d2 = 1000, T = 50, G = 100.
Asume también que f1 = 1, f2 = 8000, M = 3000 and P = 3.
1.5 Dibuja un gráfico con estas curvas IS y LM específicas. Encuentra los valores de renta y tipo de interés para los cuales los mercados de bienes y financieros están en equilibrio.
Relación IS: Y = c0 - c1T + I0 - d2i + G → Y = 300 - 0,6*50 + 200 - 1000i + 100 = 570 - 1000i 1 - c1 - d1 1 - 0,6 - 0,2 0,2 i = c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y + G - Y → i= 300 + 0,6Y - 30 + 200 + 0,2Y + 100 - Y d2 1000 i= 570 - 0,2Y 1000 Relación LM: Y= -M - Pf2i → Y= -3000 - 3*8000i = 1000 + 8000i - Pf1 -3*1 i= Pf1Y - M → i= 3*1Y - 3000 → i= Y - 1000 Pf2 3*8000 8000 En equilibrio: IS=LM i: 570 - 1000i = 1000 + 8000i → 570 - 1000i = 200 + 1600i → 370 = 2600i → i= 0,14230769 0,2 i= 14,230769% Sustituimos en Y= 1000 + 8000i (se podría sustituir también en la función IS) Y = 1000 + 8000*(0,14230769) = 2138,46252 C= c0 + c1 (Y-T) C= 300 + 0,6* (2138,46252 - 50) C= 300 + 0,6*2088,46252 = 1553,077512 I = I0 + d1 Y – d2i I = 200 + 0,2*2138,46252 - 1000*0,14230769 = 200 + 427,692504 - 142,30769 I = 485,384514 Multiplicador fiscal = 1/1-0,6-0,2 = 1/0,2=5 1.6 Asume que el gobierno está preocupado por el déficit público y está considerando bajar el gasto público G para eliminar completamente el déficit y tener un presupuesto equilibrado. Si el gobierno hiciera esto, ¿qué pasaría con los niveles de equilibrio de renta Y, tipo de interés i, consumo C, e inversión I? Encuentra los nuevos valores y explica los cambios con la ayuda del diagrama IS-LM.
Para tener un presupuesto equilibrado G=T, por tanto G = 50 Relación IS: Y = c0 - c1T + I0 - d2i + G → Y = 300 - 0,6*50 + 200 - 1000i + 50 = 520 - 1000i 1 - c1 - d1 1 - 0,6 - 0,2 0,2 i = c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y + G - Y → i= 300 + 0,6Y - 30 + 200 + 0,2Y + 50 - Y d2 1000 i= 520 - 0,2Y 1000 Relación LM: Y= -M - Pf2i → Y= -3000 - 3*8000i = 1000 + 8000i - Pf1 -3*1 i= Pf1Y - M → i= 3*1Y - 3000 → i= Y - 1000 Pf2 3*8000 8000 En equilibrio: IS=LM i: 520 - 1000i = 1000 + 8000i → 520 - 1000i = 200 + 1600i → 320 = 2600i → i= 0,1230769231 0,2 i= 12,30769231% Sustituimos en Y= 1000 + 8000i (se podría sustituir también en la función IS) Y = 1000 + 8000*(0,1230769231) = 1984,615385 C= c0 + c1 (Y-T) C= 300 + 0,6* (1984,615385 - 50) C= 300 + 0,6*1934,615385 = 1160,769231 C= 1460,769231 I = I0 + d1 Y – d2i I = 200 + 0,2*1984,615385 - 1000*0,1230769231 = 200 + 396,923077 - 123,0769231 I = 473,8461539 Como podemos observar los niveles de equilibrio de renta Y, tipo de interés i, consumo C e inversión I, han disminuido.
Las curva IS ha sufrido un desplazamiento hacia la izquierda abajo, situándose paralelamente a la curva inicial, es decir sin cambios en la pendiente.
1.7 Vuelve a la situación original en la cual G = 100 y T = 50. Asume ahora que los consumidores pierden confianza en la economía y ajustan su consumo: la propensión marginal al consumo cae de 0,6 a 0,4. Dibuja la nueva curva IS. Observa cómo cambia el multiplicador fiscal. Obtén los nuevos valores de equilibrio para la renta, el consumo, la inversión, el tipo de interés, y el dinero. Comenta los resultados.
Relación IS: Y = c0 - c1T + I0 - d2i + G → Y = 300 - 0,4*50 + 200 - 1000i + 100 = 580 - 1000i 1 - c1 - d1 1 - 0,4 - 0,2 0,4 i = c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y + G - Y → i= 300 + 0,4Y - 20 + 200 + 0,2Y + 100 - Y d2 1000 i= 580 - 0,4Y 1000 Relación LM: Y= -M - Pf2i → Y= -3000 - 3*8000i = 1000 + 8000i - Pf1 -3*1 i= Pf1Y - M → i= 3*1Y - 3000 → i= Y - 1000 Pf2 3*8000 8000 En equilibrio: IS=LM i: 580 - 1000i = 1000 + 8000i → 580 - 1000i = 400 + 3200i → 180 = 4200i → i= 0,04285714286 0,4 i= 4,285714286% Sustituimos en Y= 1000 + 8000i (se podría sustituir también en la función IS) Y = 1000 + 8000*(0,04285714286) = 1342,857143 C= c0 + c1 (Y-T) C= 300 + 0,4* (1342,857143 - 50) C= 300 + 517,1428572 = 817,1428572 I = I0 + d1 Y – d2i I = 200 + 0,2*1342,857143 - 1000*0,04285714286 = 200 + 268,5714286 - 42,85714286 I = 425,7142857 Multiplicador fiscal = 1/1-0,4-0,2 = 1/0,4=2,5 Al disminuir la propensión marginal al consumo aumenta el multiplicador fiscal, y esto conlleva un aumento en la pendiente de la curva y un desplazamiento hacia abajo-izquierda de la curva IS.
El consumo C, la inversión I, la renta Y y el tipo de interés i disminuyen drásticamente, ya que la reducción de la propensión marginal a consumir, lógicamente, hace que los agentes gasten menos dinero.
1.8 Si el gobierno decide nuevamente equilibrar el presupuesto, ¿cómo afectará eso a la economía? ¿La política fiscal restrictiva afecta a la economía de la misma forma que en la pregunta 1.6? Relaciona tu respuesta con el cambio en la propensión marginal al consumo.
Para tener un presupuesto equilibrado G=T, por tanto G = 50 Relación IS: Y = c0 - c1T + I0 - d2i + G → Y = 300 - 0,4*50 + 200 - 1000i + 50 = 530 - 1000i 1 - c1 - d1 1 - 0,4 - 0,2 0,4 i = c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y + G - Y → i= 300 + 0,4Y - 20 + 200 + 0,2Y + 50 - Y d2 1000 i= 530 - 0,4Y 1000 Relación LM: Y= -M - Pf2i → Y= -3000 - 3*8000i = 1000 + 8000i - Pf1 -3*1 i= Pf1Y - M → i= 3*1Y - 3000 → i= Y - 1000 Pf2 3*8000 8000 En equilibrio: IS=LM i: 530 - 1000i = 1000 + 8000i → 530 - 1000i = 400 + 3200i → 130 = 4200i → i= 0,0309528095 0,4 i= 3,095238095% Sustituimos en Y= 1000 + 8000i (se podría sustituir también en la función IS) Y = 1000 + 8000*(0,03090528095) = 1247,619048 C= c0 + c1 (Y-T) C= 300 + 0,4* (1247,619048 - 50) C= 300 + 517,1428572 = 779,047619 I = I0 + d1 Y – d2i I = 200 + 0,2*1247,619048 - 1000*0,0309528095 = 200 + 249,5238096 - 30,9528095 I = 418,5710001 El desplazamiento de la curva es el mismo que en la pregunta 1.6, pera la incisión en la disminución de la Renta Y, Consumo C, tipo de interés i e Inversión I es menor, ya que una propensión marginal al consumo más baja tiene menos sensibilidad al gasto público, cuanto más baja menos dependencia tiene del gasto del gobierno.
1.9 Vuelve a la situación original en la cual G = 100, T = 50 y c1 = 0,6. Asume ahora que la inversión se vuelve más sensible a los cambios en el tipo de interés de forma que d2 aumenta y es igual a 2000. Dibuja la nueva curva IS. Observa cómo cambia el multiplicador fiscal. Obtén los nuevos valores de equilibrio para la renta, el consumo, la inversión, el tipo de interés, y el dinero.
Relación IS: Y = c0 - c1T + I0 - d2i + G → Y = 300 - 0,6*50 + 200 - 2000i + 100 = 570 - 2000i 1 - c1 - d1 1 - 0,6 - 0,2 0,2 i = c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y + G - Y → i= 300 + 0,6Y - 30 + 200 + 0,2Y + 100 - Y d2 2000 i= 570 - 0,2Y 2000 Relación LM: Y= -M - Pf2i → Y= -3000 - 3*8000i = 1000 + 8000i - Pf1 -3*1 i= Pf1Y - M → i= 3*1Y - 3000 → i= Y - 1000 Pf2 3*8000 8000 En equilibrio: IS=LM i: 570 - 2000i = 1000 + 8000i → 570 - 2000i = 200 + 1600i → 370 = 3600i → i= 0,102777 0,2 i= 10,2777% Sustituimos en Y= 1000 + 8000i (se podría sustituir también en la función IS) Y = 1000 + 8000*(0,102777) = 1822,2222 C= c0 + c1 (Y-T) C= 300 + 0,6* (1822,2222 - 50) C= 1363,33332 I = I0 + d1 Y – d2i I = 200 + 0,2*1822,2222 - 2000*0,102777 = 200 + 364.44444 - 205,554 I = 358,89044 1.10 Si el gobierno decide nuevamente equilibrar el presupuesto, ¿cómo afectará eso a la economía? ¿La política fiscal restrictiva afecta a la economía de la misma forma que en la pregunta 1.6? Relaciona tu respuesta con el cambio en el comportamiento de los inversores.
Para tener un presupuesto equilibrado G=T, por tanto G = 50 Relación IS: Y = c0 - c1T + I0 - d2i + G → Y = 300 - 0,6*50 + 200 - 2000i + 50 = 520 - 2000i 1 - c1 - d1 1 - 0,6 - 0,2 0,2 i = c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y + G - Y → i= 300 + 0,6Y - 30 + 200 + 0,2Y + 50 - Y d2 2000 i= 520 - 0,2Y 2000 Relación LM: Y= -M - Pf2i → Y= -3000 - 3*8000i = 1000 + 8000i - Pf1 -3*1 i= Pf1Y - M → i= 3*1Y - 3000 → i= Y - 1000 Pf2 3*8000 8000 En equilibrio: IS=LM i: 520 - 2000i = 1000 + 8000i → 520 - 2000i = 200 + 1600i → 320 = 3600i → i= 0,08888 0,2 i= 8,88% Sustituimos en Y= 1000 + 8000i (se podría sustituir también en la función IS) Y = 1000 + 8000*(0,08888) = 1711,1111 C= c0 + c1 (Y-T) C= 300 + 0,6* (1711,1111 - 50) C= 1296,6666 I = I0 + d1 Y – d2i I = 200 + 0,2*1711,1111 - 2000*0,08888 = 200 + 342,22222 - 176,76 I = 365,46222 En este caso el comportamiento es diferente, consumo C, renta Y y tipo de interés i bajan, pero a diferencia de la pregunta 1.6 la Inversión I aumenta debido a que la disminución del tipo de interés, es más importante que la disminución de la Renta .
1.11 Vuelve a la situación en 1.6. Asume que el gobierno duda si implementar la política fiscal restrictiva descrita en 1.6 debido a los efectos que tiene en la demanda agregada.
¿Puede el Banco Central ayudar llevando a cabo un cambio simultáneo en la política monetaria para contrarrestar los efectos no deseados del cambio de política fiscal? ¿Cuánto debe cambiar la oferta de dinero M para mantener Y al nivel inicial (como en 1.5) si G baja como en 1.6? ¿Cómo se obtendría ese resultado? Encuentra los nuevos valores del tipo de interés i, consumo C, e inversión I y explica brevemente los cambios con la ayuda del diagrama IS-LM.
Para tener un presupuesto equilibrado G=T, por tanto G = 50 Relación IS: Y = c0 - c1T + I0 - d2i + G → Y = 300 - 0,6*50 + 200 - 1000i + 50 = 520 - 1000i 1 - c1 - d1 1 - 0,6 - 0,2 0,2 i = c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y + G - Y → i= 300 + 0,6Y - 30 + 200 + 0,2Y + 50 - Y d2 1000 i= 520 - 0,2Y 1000 Relación LM: Y= -M - Pf2i → Y= -3000 - 3*8000i = 1000 + 8000i - Pf1 -3*1 i= Pf1Y - M → i= 3*1Y - 3000 → i= Y - 1000 Pf2 3*8000 8000 Si Y= 2138,46252 2138,46252= 300 - 0,6*50 + 200 + 50 - 1000i → 427,692504= 520 - 1000i → -92,307496=1000i 1-0,6-0,2 i= 0,092307496 = 9,2307496% Sustituimos i = 9,2307496%, Y= 2138,46252 en LM, para encontrar M en P=3 Y= -M - Pf2i → 2138,46252= -M - 3*8000*(0,092307496) → -6415,38756= -M - 2215,379904 - Pf1 -3*1 M= 4200,007656 (Espansión monetaria) Nueva LM: Y= (4200,007656 - 24000i)/-3 → i= (3Y - 4200,007656)/24000 C= c0 + c1 (Y-T) C= 300 + 0,6* (2138,46252 - 50) C= 300 + 0,6*2088,46252 = 1553,077512 C= 1553,077512 I = I0 + d1 Y – d2i I = 200 + 0,2*2138,46252 - 1000*0,092307496 = 200 + 427,692504 - 92,307496 I = 535,385008 Al aumentar la oferta de dinero, el tipo de interés baja, y a menor tipo de interés el consumo I y la inversión I aumentan.
1.12 Vuelve a la economía original pero asume que cambia la demanda de dinero. La gente no confía en los mercados financieros tanto como antes y quieren tener más dinero para la misma cantidad de transacciones. Por lo tanto f1 aumenta a 1.5. Dibuja la nueva curva LM, comenta sobre la pendiente y la posición de la nueva curva, y explica cuál sería el impacto en esta nueva economía de una política fiscal para equilibrar el presupuesto.
Relación IS: Y = c0 - c1T + I0 - d2i + G → Y = 300 - 0,6*50 + 200 - 1000i + 100 = 570 - 1000i 1 - c1 - d1 1 - 0,6 - 0,2 0,2 i = c0 +c1Y - c1T + I0 + d1Y + G - Y → i= 300 + 0,6Y - 30 + 200 + 0,2Y + 100 - Y d2 1000 i= 570 - 0,2Y 1000 Relación LM: Y= -M - Pf2i → Y= -3000 - 3*8000i = 666,6666 + 5333,3333i - Pf1 -3*1,5 i= Pf1Y - M → i= 3*1,5Y - 3000 → i= 4,5Y - 3000 Pf2 3*8000 24000 En equilibrio: IS=LM i: 570 - 1000i = 666,6666 + 5333,3333i → 570 - 1000i = 133,33332 + 1066,66666i 0,2 436,66668 = 2066,66666i → i= 0,2112903239 i= 21,12903239% Sustituimos en Y= 666,6666 + 5333,3333i (se podría sustituir también en la función IS) Y = 666,6666 + 5333,3333*(0,2112903239) = 1793,54832 C= c0 + c1 (Y-T) C= 300 + 0,6* (1793,54832 - 50) C= 1346,128992 I = I0 + d1 Y – d2i I = 200 + 0,2*1793,54832 - 1000*0,2112903239 = 200 + 358,709664 - 211,2903239 I = 347,4193401 La pendiente de la nueva curva aumenta, aumenta, y la curva se desplaza hacia la izquierda izquierda-arriba.
Al tener una mayor pendiente, el cambio de una una política fiscal restrictiva disminuiría mucho el tipo de interés i y poco la renta Y, por tanto equilibrar los presupuestos supondría un cambio importante en la economía del país.
2. Considera la siguiente información sobre la balanza comercial de un país pa 2.1 Rellena los espacios en blanco de la tabla usando la información siguiente: Balanza comercial = -100.000 100.000 Balanza de cuenta corriente = 50.000 Balanza de Pagos (en millones de Euros) Exportaciones de bienes y servicios 500.000 Importaciones de bienes y servicios 600.000 Ingresos de inversión recibidos 200.000 Ingresos de inversión pagados 150.000 Transferencias netas recibidas 100.000 Aumento de tenencias extranjeras de activos domésticos 350.000 Aumento de tenencias domésti domésticas de activos extranjeros 400.000 Error estadístico 0 2.2 ¿Cuál es la balanza de la cuenta de capital? ¿Está en superávit o en déficit? La cuenta de capital mide el aumento de los activos del país comprados por extranjeros y el de los activos comprados por ciudadanos del país.
En el 2.1 la cuenta de capital esta formada por: Aumento de tenencias extranjeras de activos domésticos y Aumento de tenencias domésticas de activos extranjeros.
Nos encontramos en una situación de déficit ya que en la cuenta corriente hay un superávit de 50.
2.3 ¿Cuánto es la diferencia entre la inversión y el ahorro total en el país? La diferencia es de 0 3. Asume que el tipo de interés en España es i = 0,10, y el tipo de interés en Estados Unidos es i* = 0,25. El tipo de cambio entre el euro y el dólar es E = 1,30 $/€.
3.1 Asume que la paridad descubierta de los tipos de interés se cumple. ¿Los agentes esperan que el euro se aprecie o que se deprecie? ¿En cuanto? (1+i)=(1+i)*(Et/Ee) (1+0,1)=(1+0,25)*(1,30/Ete) 1,1=1,25*(1,30/Ete) 0,88=1,30/Ee Ee=1,30/0,88= 1,4772 El euro se aprecia.
3.2 ¿Cuál sería el tipo de interés en España si el tipo de interés en Estados Unidos siguiera siendo i* = 0,25 pero los agentes no esperaran variaciones en el tipo de cambio? (1+i)=(1+i)*(Et/Ete) (1+i)=(1+0,25)*(1,30/1,30) (1+i)=1,25 i=0,25 3.3 Asume ahora que el tipo de interés en Alemania es i = 0,05. ¿Se cumple la paridad descubierta de los tipos de interés entre los bonos españoles y alemanes? Explica tu respuesta.
(1+i)=(1+i)*(Et/Ete) El tipo de cambio, tanto el actual como el esperado es uno, porque tanto aquí como ahí se utiliza el euro por lo que un euro ahí siempre va a ser un euro aquí. Es decir la tipo de cambio es igual a 1.
(1+i)=(1+i)*(Et/Ete) (1+0,10)=(1+0,05)*(1/1) 1,10=1,05 No se cumple la relación de paridad descubierta de los tipos de interés, el interés en España es de 0,10 mientras que en Alemania es de 0,05.
3.4 ¿Cómo puedes explicar el diferencial de tipos de interés entre los bonos españoles y alemanes? La diferencia entre los tipos de interés de los bonos alemanes y españoles se encuentra en que esta también viene determinada por la deuda de cada país y la cantidad de deuda que es comprada por el resto de países. Si el país tiene déficit este debe emitir bonos que pueden ser comprados por los extranjeros y de este modo tener más dinero. Entonces el tipo de interés viene determinado por la cantidad de demanda de bonos, si un país tiene mucha demanda de bonos su interés tiende a caer, mientras que si su deuda no quiere ser adquirida por nadie el interés aumenta. Otros factores también afectan al tipo de interés, como por ejemplo el riesgo, si en un país hay mucho riesgo la demanda de bonos cae y el interés vuelve a subir, lo contrario sucede si un país es muy fiable y no tiene riesgo. También depende de el precio del bono, a un mayor precio del bono menor es el interés.
Esta diferencia es llamada prima de riesgo: 10%-5%=5%=500 puntos básicos.
4. Asume que puedes invertir tus ahorros en dos tipos de activos diferentes (activos A y B) y que el tipo de cambio actual es 1,3 $/€ $/€ (o 0,77 €/$). El tipo de cambio esperado en un año es 1,35 $/€ € (o 0,74 €/$). Considera tus op opciones ciones en estos 6 ejemplos: 4.1 Determina en los 6 ejemplos cuál activo (A o B) tiene un rendimiento esperado más elevado.
1.
Activo A: 3% Activo B: tasa de crecimiento: (1100 - 1050)/ 1,30 = 0,0476 = 4,76 Preferimos el ACTIVO B 2.
El euro pasa de 1,3 a 1,35 rentabilidad = (1,35 (1,35-1,30)/1,30 1,30)/1,30 = 0,38, 38%. Ya en términos de dólares.
Activo B: 3% en dólares, PREFIERO B.
3.
Activo A: 3% en dólares Activo B: 1050 $ hoy son 1050*0,77 = 808,5€ 808,5 1100 $ mañana son: 1100* 0,74 = 814 € Por lo tanto, to, rentabilidad = (814-808,05)/808,05 (814 = 0,0068, 0,68% Preferimos A 4.
ACTIVO A: 3% en € Activo b: por 1$ me fan 1,03 $ ( diposito a 3%) 1$ hoy es 1*0,77= 0,77€ 1,03 $ hoy es 1,03*0,77 = 0,7622€ 0,7622 Rentabilidad = (0,7622 -0,77)/0,77 0,77)/0,77 = 0,01 0,01€ Preferimos ACTIVO A 5.
En el apartado 4 prefería el 3% en € que en $, por lo tanto seguro que prefiero el 1% en € que en dólares al 3%, ya que pasado a € seria negativo.
PREFIERO A 6.
Preferimos el dipósito de mayor rendimiento y cómo i($) = 3% y i(¥)= 5% prefermios A 4.2 ¿Cuál debería ser el tipo de cambio actual en €/$ en los ejemplos 4 y 5 para que estés indiferente entre comprar el activo A o B? Encuentra los nuevos tipos de cambio y explica tu respuesta.
Para ser indiferente entre los rendimientos (i) se debe complir el P.T.I Ponemos como ejemplo el caso 4: i= 3% (1+0,03) = (1+0,03) * E(t)/0'74 = E(t)= 0,74€/$ 4.3 En el ejemplo 6 asume ahora que el tipo de cambio esperado en un año es 130 ¥/$.
¿Cuál debería ser el tipo de cambio actual para que estés indiferente entre comprar el activo A o B? E( t+1) = 130 ¥/$ I(¥) = 5% I($) = 3% Para qué sea indiferente se debe cumplir P.T.I (1+ i($))= (1+ i(¥))*Et/E(t+1) 1,03 = 1,05*(Et/130) Et= 127,52 ¥/$ 4.4 ¿Cómo cambiarían tus repuestas en 4.1 si los agentes esperaran que el euro se deprecie a 1,25 $/€ (o 0,80 €/$)? 1 No varía respecto el 4.1 ya que todo esta en € 2 Activo A: en un año el € se deprecia (1,25-1,3)/1,3 = -3,8(en $) Prefiero B 3.
Activo A: 3% en € Activo B: 1050 $ hoy son 1050*0,77 = 808,5€ 1100 *0'8= 880€ Rentabilidad= (880 -808,5)/808,5 =0,088 = 8,8% Prefiero B 4.
ACTIVO A: 3% en € Activo b: por 1$ me dan 1,03 $ ( diposito a 3%) 1$ hoy es 1*0,77= 0,77€ 1,03$*0,8€/$ =0,824€ Rentabilidad = (0,824 -0,77)/0,77 = 0,07, 7% en € Prefiero B 5.
Activo A ese 1% en € y el diposito a 3% en $ equivale a 7% en €, por la tanto preferimos el caso B 6.
El tipo de €/$ no influye en la respuesta por lo tanto preferimos A 5. PPP (Paridad de Poder Adquisitivo) y el índice Big Mac (The Economist) La teoría la Paridad de Poder Adquisitivo del tipo de cambio se basa en la noción que un euro debería comprar la misma cantidad de bienes y servicios en todos los países. De esta forma, en el largo plazo el tipo de cambio entre dos países debería moverse hacia el valor que iguala los precios de una cesta idéntica de bienes y servicios en ambos países.
En otras palabras, el tipo de cambio real entre cualquier par de monedas debería ser igual a uno en el largo plazo.
El índice Big Mac, construido por The Economist, considera como cesta de referencia un Big Mac de McDonald’s, que es producido en más de 120 países. El PPP Big Mac es el tipo de cambio tal que con los euros necesarios para comprar un Big Mac en Europa podrías comprar exactamente un Big Mac en cualquier otro país del mundo.
Puedes encontrar más información sobre el índice Big Mac en éste enlace: http://www.economist.com/content/big-mac-index. Usando datos de la página web, y considerando por ahora el “raw index” (no el índice ajustado) y el euro como la moneda base, responde a estas preguntas: 5.1 Describe el significado de los datos referidos a Estados Unidos. ¿Cuál es el tipo de cambio real del dólar con respecto al euro? ¿El dólar está sobre- o infra-valorado de acuerdo al índice Big Mac y la teoría PPP del tipo de cambio? E= 4,62/3,41= 1,36 El dólar está infravalorado, necesitas más dólares para tener un euro.
Los datos nos dan los precios de un big mac en España y uno en estados unidos, haciendo el cociente podemos obtener el tipo de cambio, que nos dice que cantidad de dólares representa un euro.
5.2 ¿Cuál es la moneda más sobre-valorada? Explica el significado de esto y la tendencia esperada del tipo de cambio bajo la teoría PPP. ¿Cuál es la moneda más infra-valorada? Explica nuevamente.
La moneda más sobrevalorada (respecto al euro) es el Kroner en Noruega (E=8,35). Que sea la más sobrevalorada significa que el valor de la moneda Noruega es superior al del euro, de manera que necesitamos más euros para tener un Kroner. Según el PPP esto nos dice que el Kroner va a tender a depreciarse a lo largo del tiempo ya que su valor está por encima del euro.
La moneda más infravalorada es la rupia en India ( E= 84,2255) , esto significa que el valor del euro está por encima que el de la rupia, de manera que necesitamos más rupias para conseguir un euro. El PPP nos dice que al largo del tiempo la rupia va a tender a apreciarse.
5.3 ¿Piensas que el Big Mac es un bien comercializable? Explica.
Teniendo en cuenta la definición de bien comerciable: bienes que compiten con los bienes extranjeros en los mercados interiores o en los mercados extranjeros.
Pensamos que el Big Mac si que es un bien comerciable, ya que es un producto de fácil transporte y que realmente es competencia de otras marcas y digno de competencia. Teniendo en cuenta que los no comerciables son aquellos que no sale rentable o es imposible transportarlos debido a su complejidad o ser un cierto tipo de bienes, pensamos que el big mac si que se encuentra dentro de los bienes comerciables.
Mira ahora el índice ajustado.
5.4 ¿Cuál es la moneda más sobre-valorada? Explica lo que significa para este país tener un tipo de cambio ajustado sobre-valorado, y cómo puede ser que con el índice ajustado está sobre-valorado en casi 50% mientras que el índice estándar está sobre-valorado en sólo 5%. Compara a éste país con países como Polonia y Rusia, con PIB per cápita similar.
En el índice ajustado la moneda más sobrevalorada es el real brasileño. Tener un tipo de cambio ajustado significa que este ha sido calculado con base al PIB por cápita de la población, esto permite que sea un índice que nos ofrezca un valor más razonable debido a que tiene en cuenta que en algunos países el big mac es más barato debido a que las condiciones laborales son peores y por lo tanto los costes de elaboración también se reducen, lo que se ve reflejado en el precio. La diferencia entre el índice ajustado que esta sobrevalorado en un 50% mientras que sin ajustar esta sobrevalorado en un 5% es explicada por el efecto nombrado anteriormente, con el índice ajustado se tiene en cuenta la renta por cápita de la población, lo que nos da una medida más real e útil. Algo similar sucede con Rusia y Polonia, que tienen PIB per cápita similar, Rusia pasa de tener un tipo de cambio medido de forma estándar de 47,7 y está infravalorado, mientras que cuando se realiza con el ajustado pasa a ser infravalorado a 26,2. Algo similar sucede con Polonia, en el índice estándar el índice está infravalorado un 39,6, mientras que una vez ajustado pasa a ser infravalorado a 16,2.
5.5 ¿Cuál es la posición del país que estaba más sobre-valorado con el índice estándar? Explica cómo puede ser que un país pueda estar en posiciones tan diferentes con los dos índices.
Noruega que era el que estaba con el tipo de cambio más sobrevalorado con el índice estándar ahora pasa a estar en el puesto trece, pasando a estar infravalorado. Esto se explica por el PIB per cápita de la población, al tenerse en cuenta entonces esto proporciona una medida más eficaz que tan solo el precio del Big mac sin tener en cuenta otras variables. Al tenerlo en cuenta esto explica que haya tantas variaciones con un índice ajustado y el estándar.
5.6 Comparando los índices estándar y ajustado, explica si piensas que el índice Big Mac es una buena medida de tendencias de largo plazo del tipo de cambio bajo la teoría de PPP.
Desde nuestro punto de vista, y observando algunos ejemplos, podemos decir que si que predice algunas tendencias en cuanto a la teoría del PPP. Es decir, esta teoría ha predicho de forma satisfactoria algunas depreciaciones o apreciaciones de las monedas, por lo tanto sí que se puede pensar que es una buena medida. Sin embargo, también se tiene que tener en cuenta las diferencias que representa el índice estándar con el ajustado, lo que probablemente puede llevar a crear dudas sobre si este índice es eficaz o no, pero a pesar de esto y teniendo en cuenta la teoría del PPP podemos decir que si que es una buena medida de la tendencias de largo plazo del tipo de cambio.
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