Tema 6 - DIE (2016)

Apunte Español
Universidad Universidad Pompeu Fabra (UPF)
Grado Derecho - 3º curso
Asignatura Dret Internacional Econòmic / Derecho Internacional Econòmic
Año del apunte 2016
Páginas 13
Fecha de subida 17/04/2016
Descargas 11
Subido por

Vista previa del texto

TEMA 6 - EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL: 1. INTRODUCCIÓN: El SMI son el conjunto de TI e instituciones destinados a 1. Proteger las actividades económicas internacionales 2. Establecer procedimientos para financiar desequilibrios exteriores 3. Guiar la acción de los gobiernos para corregir estos desequilibrios Por otro lado, el FMI es la institución principal que gestiona el SMI. Viendo estas finalidades, es necesario estudiar el significado de “desequilibrios exteriores”. 1.1. Desequilibrios exteriores: Por desequilibrios exteriores entendemos un concepto de contabilidad a nivel internacional. Así, el desequilibrio / equilibrio exterior que haya obtenido un Estado se verá plasmado en su Balanza de pagos, que no deja de ser un instrumento contable, para poder expresar en el mismo datos y valores que nos permitirán, efectivamente, conocer de la salud de las cuentas de X Estado en un momento determinado. Hay muchas versiones distintas de la balanza de pagos. Nosotros vemos la siguiente: CUENTA CORRIENTE Exportaciones (Ej. Venta de cava a México por un Catalán). Ingresos (Ej. Beneficios de un hotel en Cuba propiedad de un Valenciano). Importaciones (Ej. Madrileño compra una guitarra de Finlandia). à negativo. Pagos (Ej. Renta que recibe en Rusia el propietario de apartamentos en Sevilla). à Negativo Transferencias (Ej. Peruano en Barcelona envía dinero a su familia en su país). à Negativo DÉFICIT CUENTA DE CAPITAL 2105 Extranjero adquiere activos en España (Ej. Brasiñelo compra casa en Sitges). 625 739 Cambio en reservas internacionales (Ej. India compra bonos del Banco en España). Valores de España en el extranjero (Ej. Catalán compra casa en Tailandia). à Negativo Cambio en las reservas de España (Ej. España compra bonos en EEUU). à Negativo 165 2665 518 135 -474 SUPERÁVIT 380 16 394 SALUD DE LA BALANZA DE PAGOS? = DÉFICIT - 80 Este déficit es el desequilibrio exterior que comentábamos antes. En este caso tenemos un déficit de 80 (394 – 474 = -80) Es lo que este país le “debe al mundo”. Sale más dinero del que entra. Esto es el desequilibrio de la balanza de pagos. 1.2 Patrón oro y comercio internacional (1875 – 1914): Necesitamos un bien líquido que represente la riqueza. Líquido es que sea transportable, que sea aceptado por todos y que sea difícil de falsificar. El oro y la plata cumplen esta función y sirven para representar la riqueza. El valor del oro es absolutamente subjetivo, es decir, el oro no vale por ser oro, sino que vale porque es aceptado y porque representa riqueza y por la confianza que hay de que te lo cambiarán por bienes. En un principio se empezaron a hacer monedas de oro y el banco te daba una nota que decía cuantas monedas de oro tenías. Este es el inicio de los billetes. En 1875 se relaciona la cantidad de dinero circulando a la cantidad de oro que hay. Tantas notas haya (billetes) misma cantidad de oro que debería de haber para respaldarlas. Estas notas después se convirtieron en billetes, que también debían estar respaldados por el oro en el banco. Esta idea se aplicó también en el ámbito internacional en el patrón oro. En el comercio internacional se paga en la moneda del otro país. Cada uno de los tenedores de moneda extranjera lo lleva a su banco nacional. Necesitamos un pacto de compatibilidad de las monedas. Esto fue lo que dio lugar al patrón oro. El cambio de Libras por Dólares consiste en fijar el valor de una moneda en relación con la otra. En el periodo del 1875 a 1914 se siguió más o menos esta equivalencia: • El cambio de L x D o de D x L requiere establecer el valor de una moneda en relación con la otra. El patrón oro aportaba la base: o 20 dólar x 1 onza 1= 0,05 1 dólar = 0.20 libras ó 5 dólares = 1 libra o 4 libras – 1 onza 1= 0,25 1 libra = 5 dólares • Esto permite el comercio internacional sin depreciación de la moneda. El banco de EEUU o de UK se obligaba en un compromiso a comprar su moneda dando a cambio el equivalente en la moneda extranjera. Siguiendo este ejercicio vamos a pensar que 1 $ = 1 €. Si el banco de UK tiene más € que € tiene USA, el banco de USA ha de comprar ese excedente, ya que hay más dólares fuera. Puede pasar entonces que las reservas de oro de EEUU terminen en otros países. Hay un déficit comercial: los compradores de USA compran mucho en el exterior y acaba mucho dinero fuera de USA y entra poco. Como venden muy poco al extranjero tienen poca reserva de moneda extranjera para recomprar sus dólares. Es por esto que tiene una limitada capacidad para recuperar sus dólares en el exterior. Puede usar el oro para recuperarlo, pero entonces perderá el oro. • La principal preocupación del FMI en el momento de su creación es el equilibrio de la balanza de pagos: que no salga más dinero del que entra. David Hums decía que el sistema, si dejas que funcione sólo, el mismo tenderá hacia el equilibrio (se equilibrará), nadie se quedará sin oro y las restricciones comerciales serán innecesarias para lograr el equilibrio de la balanza de pago (nadie que pueda importar productos puede evitar que salga moneda nacional al exterior). Lo que dice es que si se deja salir el dinero y te quedas sin oro, te quedas sin dinero y hay muy poca demanda, por lo que los productos nacionales bajarán de precio (nadie estará dispuesto a comprarlos) y entonces a los extranjeros les interesarán tus productos. Lo mismo sucede a la inversa: en los países ricos hay más dinero circulando y la gente estará dispuesta a pagar más por los mismos productos. Menos oro = menos dinero = menos demanda = precios bajos = más comercio (e igual sucede a la inversa). 1.3 Antecedentes: 1. 1875 a 1914: Estabilidad de precios: el oro como base del tipo de cambio. 2. 1918: Aparición de la moneda fiduciaria: se abandona el patrón oro. Y se pasa a la confianza en la base del valor. 3. 1930: Se establece el patrón-cambio oro: EEUU dispone del 40% del oro mundial. (Contagio / Gran depresión). 4. 1945: FMI: No se producen devaluaciones competitivas. Se establece un tipo de cambio fijo. 2 La guerra hace que se abandone el patrón oro y que nazca la moneda fiduciaria, que es la que tenemos hoy. Los Estados ya no podían respaldar con oro su dinero. En cambio lo que hicieron es: al ser soberano el Estado en su territorio cada Estado podrá imprimir sus billetes. Lo que hace que un bien sea liquido es la capacidad de ser aceptado por los demás. La Ley hace obligatorio aceptar el billete como medio de pago (ver leyenda del $ en el propio billete: “this note is legal tender for al debts, public and private”). Es así como se abandona el patrón oro y se pasa a la confianza base del valor. Los billetes son papel y tenemos confianza de que otro lo recibirá y el respaldo del gobierno de que nadie se puede negar a aceptar ese billete como medio de pago. Luego veremos qué le da valor a una moneda si ya no está respaldada por el oro. En 1930 hubo el gran debacle de la bolsa de NY. Subió mucho el desempleo y los países iniciarion las denominadas “políticas de empobrecer al vecino”: devaluaciones competitivas. En vez de pedir un dólar a cambio de un franco alemán se pasó a pedir 2 francos por un dólar. Como no había ningún tratado de por medio se trataban de “negociaciones” entre estados. Eso hace que el precio se duplique por el tipo de cambio (1€ = 1$, pasa a ser 2€ = 1$). Esto hace que Alemania pueda exportar más (ya que los americanos compran en el exterior porque tienen el doble de dinero) y que se importe menos (ya que para los alemanes les cuesta el doble ahora importar productos de fuera). De todo esto quien más se benefició fue EEUU, ya que el 40% del oro mundial quedó en EEUU. En este contexto surge el FMI y surge la idea de los tipos de cambio fijo, que luego cambiaron. También se adoptaron algunas decisiones de impedir las devaluaciones competitivas. 1.4 Evolución del tipo de cambio: Ya no se podía volver al patrón oro porque estaba casi todo en EEUU. Los Estados se comprometen a cambiar por oro todos los dólares que haya y se establece una relación fija de oro y dólar. Los países o bien tenían reserva de oro o de dólares (que era básicamente lo mismo por ese compromiso de cambio fijo). 1945-1971 tipo de cambio fijo: • $35 x 1 onza de oro: todos los demás países establecían el valor fijo de su moneda con el dólar. Tenemos el sustituto del patrón oro que ahora pasa a ser el dólar que a su vez estaba respaldado por el oro. Los Estados no tenían derecho, pues, a cambiar las paridades y devaluar su moneda. Si un país necesita 350 pesos para 1 onza, lo que no puede hacer es decir que cada peso pasa a valer 15 dólares. Si tienes un problema de balanza de pagos el FMI te podrá prestar dinero, pero no podrás devaluar sin autorización previa del FMI. • Monedas respaldo dólar u oro • Compromiso: = no + 1% fluctuación 1971-1973 Transición: En este contexto estalla la guerra de Vietnam y por las necesidades de imprimir más dólares se dijo que no se cambiarian los dólares por oro. Se deja al dólar flotar y se pasa a la libre flotación. 1973 … Libre flotación: La moneda es un bien más del comercio internacional. El tipo de cambio entre dos monedas lo determina la oferta y la demanda. 1.5 Tipo de cambio flotante: Qué es lo que hace que una moneda valga lo que vale? A partir de la libre flotación, el valor de la moneda lo determina el mercado, al igual que cualquier otro tipo de bien en el mercado. Sin demanda, una moneda no vale nada. 3 En la imagen anterior, La oferta de euros (100) es menor que la demanda (150) = el Eu se apreciará respecto al dólar. La oferta de dólares (150) es mayor que la demanda (200) = el dólar perderá valor frente al Euro. La demanda de bienes europeos en EEUU se reducirá si el euro es más caro, por el contrario La demanda de bienes EEUU en Europa aumentará si el dólar es más barato La demanda de moneda extranjera depende del interés en los bienes, servicios u oportunidades de inversión en el país extranjero. Qué determina la decisión de invertir en un lugar u otro? La economía de cada país. Si necesitas su moneda para invertir en ese país esa es la demanda de la moneda en cuestión. 1.6 La estabilización del tipo de cambio: La oferta de euros (100) es menor que la demanda (150) = el € se apreciará respecto al $ La oferta de dólares (500) es mayor que la demanda (200) = el $ perderá valor frente al € Hume dice que el sistema tiende al equilibrio, pero hay que tener en cuenta la especulación. Qué pasaría si Europa no quisiera perder exportaciones? • Si EEUU ha exportado mucho, tiene muchos euros en sus bancos. Europa también tiene dólares pero menos. Lo que puede hacer Europa es imprimir más euros para igualar la demanda. Puede hacerlo por su soberanía. Este es el primer supuesto (hay menos oferta que demanda). Si no quieres que el euro suba de precio para no perder exportaciones lo que haces es igualar la oferta (imprimir más billetes). Si sucede lo contrario, qué se puede hacer? Si los inversores pierden confianza en Europa, qué se puede hacer? • En el caso anterior se ponen 50€ más y se cambian por su equivalente en $. Esto es importante para este caso contrario: el tener reserva de monedas extranjeras. Lo que se hace es vender todo lo que tienes allí e intentar cambiar tus dólares por euros. Hay más oferta que demanda: Los extranjeros venderían sus bienes e inversiones en Europa y recibirían euros que desearán convertir a otras monedas. La oferta de Eu puede superar la demanda (ya nadie quiere Eu). Para evitar que el euro pierda valor, el BC Europeo puede usar las reservas en dólares para comprar euros = equilibrar oferta y demanda. Ahora bien, hay que tener en cuenta que las reservas en moneda extranjera son limitadas. Aquí es donde entra en juego la especulación monetaria. 2. El FMI: El Fondo Monetario Internacional (en adelante, FMI) fue creado en 1945, mediante tratado internacional en Bretton Woods. El FMI es un organismo vinculado a la Organización de las Naciones Unidas (ONU) y actúa como institución multilateral del Sistema Monetario Internacional (SMI). El SMI constituye un conjunto de acuerdos institucionales y jurídicos que protege las actividades económicas internacionales, los procedimientos para financiar los desequilibrios exteriores y los modos en que los países habrán de proceder para corregirlos. El marco regulador del FMI es el fruto de una evolución histórica. El sistema monetario predominante hasta 1914 fue el patrón oro. Bajo este sistema los países fijaron la paridad de sus monedas con respecto al oro. Al inicio de la Primera Guerra Mundial, la operatividad del patrón oro quebró, los países encontraron grandes dificultades de pago que se tradujo en una secuencia continuada de devaluaciones competitivas. Después de la Segunda Guerra Mundial representantes de los Estados Unidos (en lo sucesivo, EE.UU.) y del Reino Unido se reunieron en Bretton Woods para diseñar un nuevo orden mundial. El resultado de esas conversaciones, en las que participaron un total de 45 países, fue la creación del FMI y del Banco Internacional de Reconstrucción y Desarrollo (BIRD) que se ha convertido en el actual Banco Mundial (BM). La evolución del FMI, tanto en su nacimiento como en sus reformas, ha estado determinada por los cambios en las condiciones económicas y políticas de orden internacional. 4 En sus inicios, el FMI perseguía mantener un sistema estable de tipos de cambio que contribuyera al buen funcionamiento de la economía mundial, en aspectos tan diversos como la cooperación monetaria o facilitar la fluidez de las relaciones comerciales. Actualmente, la principal labor que desempeña el Fondo es la de ofrecer financiación a países con problemas de balanza de pagos. Es decir, en los últimos treinta años el FMI ha pasado de regular y gestionar las relaciones internacionales a convertirse en prestamista de última instancia. El FMI tiene su origen en la gran crisis de la década de los años 30, en el periodo que transcurrió entre ambas guerras, cuando la inflación y las devaluaciones competitivas fueron importantes elementos de per- turbación del SMI. Confluyó, durante estos años, un escenario crítico con constantes depresiones monetarias junto a una sensible caída del dólar, que actuaba como moneda ancla. Los países, mayoritariamente, implementaron políticas de devaluación de sus respectivas monedas con el fin de mejorar la competitividad de sus productos en los merca- dos exteriores. La prolongación de esta situación supuso el desplome general del comercio internacional secundado por un persistente proteccionismo. Como respuesta política a este contexto de derrumbe, los representantes gubernamentales de 45 países acordaron, en 1945, establecer un marco de cooperación económica destinada a evitar nuevas depresiones y definir un nuevo orden económico internacional que garantizara la estabilidad cambiara. Desde la óptica jurídica, el FMI se crea como una organización económica internacional de carácter intergubernamental, que se concibe bajo un marco de cooperación entre Estados para la obtención de finalidades concretas. El FMI, desde 1947, es un organismo especializado perteneciente a la ONU. Ello significa determinadas obligaciones, de acuerdo con el artículo 57 de la Carta de las Naciones Unidas, que se concretan en: 1) la promoción de los niveles de vida más elevados, trabajo permanente para todos y condiciones de progreso y desarrollo económico y social; 2) la solución de problemas internacionales de carácter económico, social y sanitario, y de otros problemas conexos, y la cooperación internacional en el orden cultural y educativo; y 3) el respeto universal a los derechos humanos y las libertades fundamentales de todos, sin hacer distinción por motivos de raza, sexo, idioma o religión y la efectividad de tales derechos y libertades. En suma, el FMI tiene personalidad jurídica internacional lo que significa, de forma genérica, la titularidad de derechos y obligaciones. En particular tiene capacidad para: contratar, adquirir y vender bienes, y promover procedimientos legales. Desde la perspectiva económica, el Convenio Constitutivo del FMI creó un sistema de tipos de cambio fijos. Los tipos de cambio se vincularían al oro en el caso del dólar estadounidense y al dólar y al oro en el caso de las demás monedas. Bajo este patrón oro-divisas, EE.UU. debía de mantener el precio del oro en $35.00 por onza con la facultad de cambiar dólares por oro a ese precio sin restricciones ni limitaciones. El FMI funciona como un banco. Actualmente, son miembro un total de 188 Estados. 2.1 Objetivos del FMI: ß Los objetivos fundacionales del FMI están recogidos en el artículo I del Convenio Constitutivo y son los siguientes: 1. Fomentar la cooperación monetaria internacional por medio de una institución permanente que sirva de mecanismo de consulta y colaboración en cuestiones monetarias internacionales. 2. Facilitar la expansión y el crecimiento equilibrado del comercio internacional, contribuyendo así a alcanzar y mantener altos ni- veles de ocupación y de ingresos reales y a desarrollar los recursos productivos de todos los países miembros como objetivos primor- diales de política económica. 3. Fomentar la estabilidad cambiaria, procurar que los países miembros mantengan regímenes de cambios ordenados y evitar depreciaciones cambiarias competitivas. 4. Coadyuvar a establecer un sistema multilateral de pagos para las transacciones corrientes que se realicen entre los países miembros y eliminar las restricciones cambiarias que dificulten la expansión del comercio mundial. 5 5. Infundir confianza a los países miembros poniendo a su disposición temporalmente y con las garantías adecuadas los recursos genera- les del Fondo, dándoles así oportunidad de que corrijan los desequilibrios de sus balanzas de pagos sin recurrir a medidas perniciosas para la prosperidad nacional o internacional. 6. De acuerdo con lo que antecede, acortar la duración y aminorar el grado de desequilibrio de las balanzas de pagos de los países miembros. En conformidad con sus objetivos, el FMI se encarga de velar por la estabilidad del SMI, con un fin más ambicioso de alentar y estimular la prosperidad mundial. Por tanto, la idea que subyace en estos objetivos es que el Fondo actuaría en aquellos países que mostraran dificultades de balanza de pagos, pero siempre y cuando éstos no estuvieran inmersos en devaluaciones competitivas. Estos objetivos, también, se plantea- ron como reacción al proteccionismo para impulsar, en última instancia, el libre comercio internacional. En la consecución de los anteriores fines, el FMI realiza una labor de asesoramiento político y seguimiento de las medidas adoptadas. Aporta, en este sentido, conocimientos y especialización, ofreciendo asistencia técnica sobre el modo de aplicar las medidas económicas en aquellos países miembros que así lo requieran. Además, actúa como prestamista para corregir no sólo ajustes temporales, sino también estructurales de la balanza de pagos. En consecuencia, el FMI promueve la estabilidad del SMI a través de sus tres funciones principales: 1. Supervisión de la política económica. 2. Desarrollo de una función crediticia, orientada a proporcionar asistencia financiera a los países miembros. 3. Prestación de asistencia técnica. 2.2 Obligaciones básicas para los miembros: ß 1) Aceptación convenio FMI de conformidad con Derecho interno 2) Compromiso de colaborar con el FMI para mantener sistema estable de tipos de cambio 3) No restricciones a los pagos corrientes = Mantener convertibilidad monedas. El corralito de Argentina incumplió con esto. Esto no se aplica a las transacciones de capital. Esto es un problema ya que nunca se ha definido lo que es una transacción de capital (vs. Una transacción corriente). Dependiendo del tipo de transacción que sea se podrán aplicar restricciones o no. Se ha intentado definir lo que son las transacciones corrientes de la siguiente manera: 4) No a las prácticas monetarias discriminatorias. 6 3. EVOLUCIÓN DEL PAPEL DEL FMI A LO LARGO DEL TIEMPO: 3.1. El Sistema de Bretton Woods: La creación del FMI supuso, como hemos dicho, la respuesta política a una situación de crisis del SMI que había provocado la quiebra del patrón oro. Situación de crisis que afectó a la fluidez de los pagos internacionales y muchas de las monedas referentes dejaron de ser con- vertibles. Bajo este horizonte se plantea la necesidad de llevar a cabo una cooperación internacional con el objetivo de lograr la estabilidad y recuperar la convertibilidad de las monedas. El régimen cambiario propuesto, como hemos expuesto anterior- mente, en Bretton Woods fue el patrón oro, con tipos de cambio fijos, pero ajustables entre las diversas monedas. En este sistema, el FMI desarrolló un papel clave al establecer y regir el cumplimiento de las normas que regulaban las relaciones internacionales. Durante los años cincuenta y sesenta, el FMI se erigió en el eje central que regulaba el SMI. En estos años, los acuerdos de Bretton Woods funcionaron de manera satisfactoria y eficaz, contribuyendo a una etapa de crecimiento económico, de estabilidad cambiaria y de creciente liberalización de las transacciones comerciales. Algunas de las ventajas que aportó el régimen de cambios fijos fueron: 1) La eliminación de la volatilidad excesiva, contribuyendo a la estabilidad de precios; 2) La eliminación del riesgo de tipo de cambio y de los perjuicios que de ello se derivan para el comercio internacional; 3) Los ajustes de la competitividad que se realizan vía precios; 4) La capacidad de otorgar disciplina y credibilidad antiinflacionista; y 5) Con credibilidad, los tipos de interés tienden a converger a niveles internacionales. No obstante, a pesar de su aparente éxito el sistema presentó ciertas desventajas que podemos sintetizar en: 1) La pérdida de autonomía de la política monetaria. Los Bancos Centrales estaban obligados a intervenir. 2) Los diferentes shocks externos afectaban a la producción y el empleo (en especial si no hay flexibilidad salarial y laboral). 3) El sistema se volvió vulnerable a los ataques especulativos ante la falta de credibilidad en el mantenimiento del objetivo del tipo de cambio. 4) La escasa credibilidad justificaría subidas del tipo de interés. 3.2. Reformas del FMI: El papel desarrollado por el Fondo se ha ido modificando durante sus años de vida. Específicamente, el FMI ha sufrido tres reformas o enmiendas de desigual naturaleza. La primera de ellas, en 1969, para solventar la falta de liquidez internacional; una segunda, que tuvo lugar en 1976, para resolver la falta de confianza en el dólar y, en 1986, se acomete una tercera reforma de índole meramente administrativa. La mayor transformación del FMI, en lo concerniente a su actuación, tiene lugar a partir de la crisis de la deuda externa de 1982. El punto álgido de la crisis sucedió cuando la banca comercial decidió denegar recursos financieros a México. Ante estas nuevas y complejas circunstancias, el Fondo tuvo que encontrar nuevas respuestas. A partir de entonces, el FMI debía de acometer la difícil tarea de actuar como prestamista para países con importantes fugas de capital, ante los considerables movimientos internacionales de capital privado, debilitando la estabilidad del SMI. En definitiva, el FMI ante la cambiante realidad ha tenido que adaptarse, replanteando sus objetivos y funciones. En la actualidad acomete objetivos más amplios como la cooperación monetaria internacional para fomentar la estabilidad cambiaria, facilitar el crecimiento equilibrado del comercio y financiar a países con dificultades de balanza de pagos. 7 4. FUNCIONES o POLÍTICAS DEL FMI: ß Para lograr los objetivos propuestos, el FMI utiliza tres mecanismos principales: • Supervisión (Surveillance) • Asistencia técnica • Asistencia financiera 4.1 Supervisión (Surveillance): ß Para garantizar la estabilidad económica y financiera mundial, el FMI realiza un seguimiento y evaluación de las políticas llevadas a cabo por los gobiernos de los países miembros y hace recomendaciones de los ajustes a realizar, en caso de que lo crea necesario. El ingreso de un país el FMI implica aceptar la obligación de someter al examen de la comunidad internacional la eficacia e idoneidad de sus políticas macroeconómicas. Con el objetivo de garantizar la estabilidad económica y financiera mundial, el FMI realiza evaluaciones regulares de las condiciones económicas a nivel nacional, regional y mundial. Las denominadas «consultas del artículo IV» suponen consultas bilaterales del FMI con cada uno de los países miembros en las que, una vez al año, los economistas del FMI analizan sus políticas económicas: tipo de cambio, políticas fiscal y monetaria, balanza de pagos y deuda externa. Como complemento de la supervisión por países, el FMI examina también las políticas que se adoptan en los acuerdos regionales, como en la zona euro, la Unión Económica y Monetaria de África Central, la Unión Económica y Monetaria de África Occidental y la Unión Monetaria del Caribe Oriental. IMP: Por último, el FMI hace un seguimiento de las condiciones económicas mundiales, las políticas económicas de los países en su contexto mundial y la evolución de los mercados internacionales de capital. Para ello: • Informes consolidados de supervisión multilateral (todos los países); • Perspectivas de la economía regional; • Perspectivas de la economía mundial y Global Financial Stability Report. 4.2 Asistencia técnica: El FMI ayuda a las autoridades de los países miembros a potenciar su capacidad para elaborar y poner en marcha políticas económicas eficaces. La asistencia técnica abarca diversos ámbitos: política fiscal, política monetaria y cambiaria, publicación de estadísticas financieras y formación. La principal ventaja que ofrece el FMI es su experiencia y especialización en este tipo de cuestiones. La asistencia técnica es gratuita y no conlleva condiciones, como la ayuda financiera. En resumidas cuentas pues, lo que hace el FMI es dar asesoría técnica y capacitación a los miembros: • Por medio del diseño de políticas macroeconómicas; • Para la ejecución de políticas macroeconómicas. En los ámbitos de: 1) La política y Administración tributaria. 2) Administración del gasto. 3) Supervisión y regulación de sistemas bancarios y financieros. 4) Estadísticas. 5) Marcos legislativos. 6) Políticas monetarias y cambiarias. 4.3. Asistencia financiera: Otra de las funciones primordiales del FMI es la concesión de préstamos a los países miembros que presentan dificultades en su balanza de pagos. Dichos recursos permiten a los países reconstituir sus reservas internacionales, estabilizar sus monedas, hacer frente a los pagos de las importaciones y establecer un programa de medidas de ajuste que garantice un crecimiento económico sostenible. 8 Para que un país miembro pueda recibir un préstamo del Fondo, las autoridades nacionales y el FMI deben acordar un programa específico de medidas de ajuste que ha de ser aprobado por el Directorio Ejecutivo. Es el conocido «principio de condicionalidad». Determina las condiciones que los países miembros deben cumplir para acceder a los recursos financieros del Fondo. Se trata de un compromiso por parte del país miembro que recibe el préstamo a realizar el programa de políticas de ajuste y de reforma formulado por el FMI. De esta forma, la financiación del FMI contribuye a suavizar la gravedad del proceso de ajuste y garantiza que los recursos se destinan al fin para el que han sido otorgados. A la hora de diseñar el programa de ajuste, el Fondo debe tener en cuenta la situación económica particular del país que reclama la ayuda, pero siempre buscando un equilibrio entre el principio de uniformidad y el de flexibilidad. El montante de la ayuda y las políticas de ajuste dependerán de las dificultades de balanza de pagos y sus causas. Por ello, el FMI ha desarrollado una serie de servicios financieros distinguiendo entre financiación ordinaria o no concesionaria y financiación concesionaria (específica para los países de bajo ingreso y en la que colabora con el Banco Mundial). Al margen de los préstamos anteriores, existe un servicio de Asistencia de Emergencia para aquellos países que han sufrido una catástrofe natural o un conflicto armado. Los préstamos concesionarios van destinados a los países de bajo ingreso a los que el FMI otorga condiciones favorables. La concesión de estos programas requiere un elevado volumen de recursos, por lo que el Fondo cuenta con el apoyo del Banco Mundial, otros bancos multilaterales de desarrollo y la banca privada. En 2002 el Directorio Ejecutivo adoptó nuevas directrices que centran la condicionalidad de los préstamos en objetivos macroeconómicos más concretos. Se trata no sólo de resolver problemas de balanza de pagos, sino también de sentar las bases para conseguir un crecimiento económico sostenible diseñando programas de medidas adecuados con la realidad económica del país en cuestión. Art. V.3. Convenio Constitutivo: b) Los miembros tendrán derecho a comprar al FMI monedas de otros países miembros con su moneda, si: ii) el país declara que necesita realizar la compra debido a su posición de balanza de pagos o de reserva o a la evolución de sus reservas[…] Es decir, se trata de una especie de crédito (compras dinero con dinero). Cada país tiene una cuota en el FMI de X€ (de moneda nacional). Estas cuotas son muy relevantes, ya que determinan cuanto dinero pueden prestarte y determinan el número de votos que tienes. Las cuotas se determinan en base a unos criterios que veremos más tarde. Imaginemos que México tiene una cuota de 200 pesos. El 25% (50 pesos) los puede dar en oro/monedas internacionalmente aceptadas (dólar, libra, yuan…)/Derechos especiales de giro. El 75% restante lo puedes dar en tu moneda (150 pesos), hay un límite de moneda nacional en el FMI. Cuando se define tú cuota, se establece el límite de moneda nacional que se aporta como cuota, pero no existe este límite en el caso del crédito. Como tu imprimes lo que quieras en tu banco, esta cuota es muy relevante. Imaginemos que este país quiere: • Estabilizar moneda • Aumentar reservas • Pago de importaciones Lo único que tiene que hacer este país es imprimir dinero parece. Imaginemos que necesitas 50 pesos para conseguir uno de estos tres objetivos. Metes los 50 pesos y ha de venir otro país grande (€,$...) y comprarlos y cambiarlos, ya que no hay límite de estas monedas en el FMI. 9 Si pones esos 50 ya tienes 150+50 = 200, lo cual se excede de tu cuota. Ha de venir otro para que te compre tus monedas. Cuando alguien lo hace tienes la obligación de comprar esos dólares de vuelta en un plazo de tiempo. Hay además algunas condiciones: § Problemas de balanza de pagos § Temporales § Medidas adecuadas para solucionar el problema en tiempo § Los cargos e intereses se determinan con base en la cantidad de moneda nacional en el FMI 5. RECURSOS DEL FMI: La principal fuente de financiación del FMI son las cuotas asignadas a los países miembros. Éstas se determinan, generalmente, en función del tamaño de la economía del país con relación al resto del mundo. En concreto, se tiene en cuenta el volumen del producto interior bruto, las transacciones de la cuenta corriente y las reservas oficiales. Los cinco países con las cuotas más altas son Estados Unidos, Japón, Alemania, Francia y Reino Unido. Cada uno de ellos elige a su propio director ejecutivo. Debido al gran volumen de sus cuotas, Arabia Saudita, China y Rusia también nombran a sus directores. El resto de países se distribuyen en 16 grupos, cada uno de los cuales elige a su director ejecutivo. El montante de la cuota de un país determina su suscripción de capital al FMI y limita la disponibilidad de recursos que puede obtener como préstamo. Asimismo, la cuota determina el número de votos del país en las decisiones del FMI. Estas cuotas se revisan regularmente en periodos de no más de 5 años. El total de cuotas ascendía a 217.000 millones de DEG (327.000 millones de dólares americanos, aproximadamente) a finales de marzo de 2007. Los países pagan aproximadamente el 25% de la cuota en las principales monedas (dólar de los Estados Unidos de América, euro, yen o libra esterlina) o en DEG. El 75% restante se paga en la moneda del país miembro. Cada país obtiene 250 votos básicos (igual para todos los países miembros) más un voto adicional por cada DEG 100.000 DEG de cuota. En caso de que las cuotas ingresadas por los países miembros no fuesen suficientes para afrontar cualquier peligro que amenace al SMI, el FMI posee dos mecanismos permanentes para obtener préstamos de los países miembros. En primer lugar, se encuentran los Acuerdos Generales para la Obtención de Préstamos (AGP), creados en 1962, en virtud de los cuales once países se comprometen a prestar dinero al FMI en sus respectivas monedas en circunstancias especiales y a un interés de mercado. En segundo lugar, están los Nuevos Acuerdos para la Obtención de Préstamos (NAP), aprobados en 1997 y en cuyo marco 26 países acordaron prestar dinero al Fondo en circunstancias similares a los anteriores. 10 Por último, para hacer frente a sus gastos corrientes de administración, operaciones de crédito y saldos de precaución, la institución recibe ingresos de los intereses y comisiones que cobra por sus préstamos y del rendimiento de la cuenta de inversión creada en 2006. Los derechos especiales de giro: Es una especie de moneda del FMI que en realidad es una canasta de 4 monedas. Se representa siempre en dólares. A pesar de ello la moneda de reserva internacional sigue siendo el dólar. 6. ESTRUCTURA ORGÁNICA DEL FMI: ß Actualmente, el FMI está integrado por 185 países miembros, casi todos los países del mundo. En el Fondo existen tres órganos principales: • La Junta de Gobernadores: es la máxima autoridad del FMI donde cada país se encuentra representado por un gobernador por un periodo de cinco años. El Presidente es nombrado por la propia Junta. Si bien este órgano puede delegar en el Directorio Ejecutivo ciertos poderes, en el artículo XII, Sección 2.a) y b) se recogen aquéllos que ineludiblemente debe ejercer, entre los que cabe destacar la admisión y suspensión de miembros, la aprobación de la revisión de cuotas, la modificación uniforme de la paridad de las monedas de todos los países miembros, la distribución de los ingresos netos del Fondo y la disolución del mismo. Todos los gobernadores se reúnen una vez al año. • El Directorio Ejecutivo: encargado de la gestión de las operaciones del FMI y está integrado por 24 miembros. En el artículo XII, Sección 3.a b) y e) se prevén casos especiales en los que el número de Directores puede incrementarse hasta 26 o reducirse a 22. • El Director Gerente: es elegido por el Directorio Ejecutivo y no podrá ser Gobernador ni Director Ejecutivo. Tiene las facultades propias de la jefatura de Estado, preside el Directorio Ejecutivo (sin derecho a voto salvo en caso de empate) y ejecuta (bajo la dirección del Directorio) los asuntos ordinarios del FMI. Además de los anteriores, otros órganos son el Comité Monetario y Financiero Internacional (CMFI) y el Comité para el Desarrollo. -Sede: Washington DC, EEUU. Funcionarios: 2500 aprox. 11 (7. EL SMI Y EL DEBATE ACTUAL): 7.1. El SMI: Este nuevo panorama exige un SMI que facilite las transacciones económicas y se instituya en un mecanismo de ajuste que disponga de una adecuada liquidez para proporcionar suficientes reservas a los países con déficit en su balanza de pagos. La nueva situación que de una manera formal se impone después de la quiebra de Bretton Woods es la de libertad para elegir el régimen cambiario. Según Frankel «ningún régimen cambiario es el correcto para todos los países en todo momento». Una mayoría de países han optado por un sistema de tipos de cambio flexibles. Durante las tres últimas décadas en funcionamiento el mismo ha mostrado algunas ventajas: su contribución a la libertad en la implementación de las políticas fiscal y monetaria y su capacidad para aislar a las economías nacionales de los sucesos económicos exteriores. Pero el gran avance del SMI se produjo con la creación del Sistema Monetario Europeo (SME). El SME giraba inicialmente sobre el ECU: unidad monetaria compuesta por una cesta de monedas comunitarias sujeta a disposiciones técnicas que aseguraban el mantenimiento de una estabilidad ajustable entre sus monedas. El uno de enero de 2002 comenzó a circular el euro. Mundell señalaba que «la introducción del euro representará el cambio más drástico en el sistema monetario internacional». El SME ha perseguido crear una zona monetaria estable, con tipos de cambio asegurados por la intervención de los Bancos Centrales. Más allá de la estabilidad cambiaria, el SME sirve para reforzar la coordinación de la política económica y monetaria de los Estados miembros. Entre los objetivos prioritarios está el garantizar la estabilidad de precios y lograr la disciplina presupuestaria. 7.2. Reformas y desafíos del FMI: Tras las sucesivas crisis financieras de los mercados emergentes de los años noventa, sobre todo a partir de la crisis asiática, han surgido nuevos planteamientos del orden monetario internacional, la conocida «reforma de la arquitectura financiera internacional». En el intento de reducir el riesgo de sufrir futuras crisis y prevenirlas, los principales países industrializados han llevado a cabo diferentes esfuerzos de reforma encaminados a incrementar la disponibilidad de información de las condiciones económicas de los países emergentes y el fortalecimiento de sus sistemas financieros. La reforma del sistema financiero internacional tiene implicaciones directas en las actividades y la organización del FMI. Las principales cuestiones relacionadas con la reforma del FMI que son objeto de debate público giran en torno a las cuatro siguientes controversias: 7.2.1. El papel del Fondo como prestamista de última instancia: Como ya se indicó anteriormente, en los últimos treinta años la principal actividad del Fondo ha sido la de actuar como prestamista de última instancia, es decir, como institución multilateral a la que acuden los países en situaciones de emergencia de balanza de pagos para con- seguir financiación. Los analistas más críticos defienden que este papel podría ser ejercido por el sector privado y el FMI debería actuar simplemente como coordinador, aconsejando a los inversores privados cuáles son los países con políticas sólidas y estables. Es decir, el Fondo debería especializarse en la función de supervisión del SMI. No obstante, como respuestas a este argumento destacan, por un lado, el hecho de que la financiación del FMI es menos volátil y sensible a las condiciones económicas internacionales, en contraposición con la liquidez que puedan aportar los mercados de capital privado en situaciones de crisis. Por otro lado, también se defiende la mejor posición en que se encuentra el FMI para imponer la condicionalidad de los préstamos. Otro argumento en contra de la presencia del FMI hace referencia al riesgo moral de la financiación que otorga, es decir, algunos analistas defienden que la concesión de préstamos por parte del FMI anima a prestamistas y prestatarios a aceptar condiciones crediticias imprudentes al considerar que los recursos del Fondo garantizarán el mayor riesgo asumido en comparación al que estarían dispuestos a aceptar si la financiación no se concediera. 12 7.2.2. La propia estructura de gobierno de la institución: La mayor parte de las decisiones adoptadas por el Fondo requieren una mayoría de votos del 50%. Esto implica que se trata de una organización fuertemente dominada por los países ricos si se tiene en cuenta que sólo los Estados Unidos de América poseen más del 17% del total de los votos y que, junto con Alemania, Japón, Francia y el Reino Unido, reúnen alrededor del 40% de los votos. Por ello, se critica que las actuaciones de la institución respondan principalmente a los intereses de los países desarrollados. 7.2.3. La condicionalidad de los préstamos: Probablemente ésta sea la actuación del FMI que más controversia ha suscitado. Existen básicamente dos razones por las que se debería vincular la financiación del FMI a un conjunto de medidas correctoras. La primera y elemental es asegurarse el reembolso de la deuda y la segunda es evitar el riesgo moral mencionado anteriormente. Si los gobiernos de estos países saben que pueden acudir al Fondo en situaciones de crisis y dicha disponibilidad de recursos no impusiera compromisos, las autoridades competentes podrían verse incentivadas a actuar de forma irresponsable con políticas poco adecuadas a las condiciones económicas del país. No obstante, la condicionalidad de los préstamos impone importantes recortes de gasto nacional, tanto público como privado, y otras medidas poco populares y aceptadas por los agentes económicos del país. La vulnerabilidad de las economías, incluso las más fuertes y sólidas, ante situaciones de crisis alimenta la discusión sobre la necesidad de realizar reformas en el sistema financiero internacional. Respecto a la adecuación de las medidas de reforma, se defiende que la condicionalidad no debería ex- tenderse a cuestiones estructurales, sino limitarse a políticas macroeconómicas (fiscal, monetaria y tipos de cambio). 7.2.4. El alcance de las actividades del Fondo: Existe una opinión generalizada entre la comunidad financiera internacional que defiende la especialización y división del trabajo de las instituciones. En este sentido, el FMI debe- ría restringir sus préstamos a la provisión de liquidez a corto plazo y el Banco Mundial y los bancos regionales de desarrollo deberían dedicar- se a conceder préstamos a largo plazo a los países pobres para la reducción de la pobreza y otros objetivos. Otra razón en defensa de las operaciones de corto plazo sería el uso eficiente de recursos escasos. Debido a que las necesidades de liquidez a corto plazo pueden ser muy elevadas ante una situación de crisis por cuenta de capital (por ejemplo, por una fuga repentina de capitales), tal y como han demostrado las operaciones de rescate del FMI de los años noventa, se hace necesaria una concentración de los recursos disponibles para resolver problemas temporales. No obstante, existe otro grupo de analistas, preocupados por la situación de pobreza del mundo en desarrollo, que defiende el compromiso del FMI hacia estos países. La asistencia de carácter concesionario a los países pobres debe de ser un elemento esencial. La persistencia de la pobreza muestra que es necesario redoblar los esfuerzos. Es cometido del FMI colaborar estrechamente con el Banco Mundial y con los gobiernos nacionales para establecer un nuevo enfoque que refuerce los vínculos entre la reducción de la pobreza y el crecimiento económico. 13 ...