Lecture 10 (2012)

Apunte Inglés
Universidad Universidad Pompeu Fabra (UPF)
Grado International Business Economics - 1º curso
Asignatura International Business Law (3rd Trim)
Año del apunte 2012
Páginas 2
Fecha de subida 22/06/2014
Descargas 2
Subido por

Vista previa del texto

Bankruptcy  Law   Bankruptcy  law  also  affects  the  way  firms  behave,  in  what  kind  of  assets  they  invest.   Solving  coordination  and  collective  action  problems  of  creditors   Bankruptcy:    firm  has  financial  difficulties  to  face  all  its  payments  to  their  creditors:   A) Creditors  start  a  race  to  try  to  seize  the  assets  and  recover  their  money   B) Each  creditor  has  an  incentive  to  grasp  assets  as  quickly  as  possible  and  as  many  as   possible  to  maximize  its  recovery   C) harm  other  creditors,  paralyzing  the  firm:  making  it  definitely  a  fail  even  if  it  was  a   temporary  difficult   Dangerous  behavior  by  the  firm   A) use  very  risky  actions  to  try  to  get  out  of  the  trouble.  If  the  problem  gets  worse,   it’ll  have  to  be  paid  by  the  creditors  (as  they  will  recover  still  less  than  what  they   should)   B) pay  first  the  “good  friends”  and  delay  the  rest  or  placing  the  best  assets  to  the   “friendly”  creditors.   What  Bankruptcy  does   -­‐Public  say  of  Bankruptcy   -­‐Decide  if  the  firm  is  still  viable:  assets  are  more  valuable  if  the  firm  is  reorganized   -­‐If  not,  make  an  order  to  pay  the  creditors  when  liquidating  the  firm.   2.  Allow  the  entrepreneur  a  fresh  start  if  the  firms  disappear.  Shareholders  will  only  pay  for  the   debt  of  the  company  if  they  granted  a  loan  with  personal  security.  If  you  don’t  pay,  you  will  be   liable  for  ever  (in  Spanish  Law)   The  Spanish  Bankruptcy  Puzzle   Spain  has  one  of  the  lowest  rates  of  Bankruptcy  in  the  world.  Not  because  it  does’t  have  any   bankruptcy,  but  because  it  measures  the  use  of  the  bankruptcy  law.     When  Spanish  firms  fail,  they  do  not  go  to  Courts  and  do  a  formally  Bank  procedure.   Why?  Because  Spain  gives  more  than  the  average  mortgage  loans  to  non-­‐financial  assets.  So,   in  case  of  economic  difficulties,  Bank  takes  what  was  mortgaged  (almost  every  asset  of  the   firm),  so  other  creditors  won’t  go  to  Court  because  the  firm  has  nothing  left  for  them  -­‐>  it  a   waste  of  time  and  a  waste  of  effort.   INSTITUTIONAL  ENVIRONMENT   (1) Creditor/debtor   orientation   Spain  is  a  debtor  orientation  country   (2) Efficiency  of  bankruptcy  proceedings   of   insolvency   law     (3) Efficiency  of  the  mortgage  system   ENDOGENEOUS  RESPONSE   (4) Choice  of  capital  and  assets  structures   OUTCOMES   (5) Probability  of  bankruptcy  filings   (6) Firm’s  performance  (i.e.  profitability)     Basic  Structure  of  Bankruptcy  Law   Courts,  in  one  day,   o o Accept   then,  automatic  stay:   § Unsecured:  procedure   § Secured:  1  year  from  filling  or  restructuring  plan  approved   Reject   Filling  in  day  0   List  of  assets  and  credits  against  debtor.  Court:   o o Accept   Then,  decides   § Liquidation  of  the  firm   § Reestructuring   ü Creditors  may  accept  or  reject.  If  rejection,   then  a  liquidation  is  made   Reject     ...