Resumen Intro a la Macro (2015)

Resumen Español
Universidad Universidad Pompeu Fabra (UPF)
Grado Administración y Dirección de Empresas - 1º curso
Asignatura Introducción a la macroeconomía
Año del apunte 2015
Páginas 25
Fecha de subida 09/10/2017
Descargas 0
Subido por

Vista previa del texto

MACRO Introducción La macroeconomía intenta analizar el comportamiento agregado de los agente económicos, así como los factores y condiciones que afectan a los hogares, a las empresas y a los mercados. Los macroeconomistas estudian a los agregados económicos. Acciones del gobierno para la política macroeconómica 1. Política fiscal; impuestos y gastos del gobierno (a corto o medio/largo plazo). 2. Política monetaria; control del tipo de interés y de la inflación (a corto o medio/largo plazoà control de la inflación). Herramientas para el análisis 3. Modelos teóricos (simplificación del mundo) Supuestos simplificadores: abstracción de ciertos detalles para poder centrarnos en los asuntos que nos interesan. Encontrar mezcla de realismo- simplicidad útil para el asunto 4. Análisis empírico (análisis de los datos económicos) o Econometría o Gráficos 1. Una gira por el mundo 1.1. Europa y el euro 1957à Seis países europeos deciden formar un mercado común (zona económica en la que pudieran circular libremente las personas y los bienes). Se han sumado otros 21, hasta llegar a crear la Unión Europea o UE27. Constituye una formidable potencia económica; su producción conjunta actualmente es mayor que la de Estados Unidos, y tienen un nivel de vida no muy alejado de los EU. Tres variables: o Producción: nivel de producción de la economía en su conjunto y su tasa de crecimiento o Tasa de desempleo: proporción de trabajadores que no están ocupados y están buscando trabajo o Tasa de inflación: tasa que aumenta el precio medio de los bienes de la economía con el paso del tiempo. Los resultados económicos de los países europeos desde el comienzo del milenio no han sido tan buenos como en la década de 1990. o 2001-2010: crecimiento anual medio de la producción fue alrededor de dos puntos porcentuales menor que en la década anterior debido a la considerable desaceleración que han experimentado todas las mayores economías europeas desde 2008 y a la recesión de 2009, en la que el PIB disminuyo un 4%. o Bajo crecimiento de la producción ha ido acompañado de un elevado y persistente desempleo. o Única buena noticia: la inflación anual media ha sido 2,2% en UE y 2% en la zona euro. Los macroeconomistas siguen preocupados en tres grandes cuestiones. o El elevado desempleo. Aunque la tasa ha descendido desde su máximo de mediados de los 90, sigue siendo muy alta. A principio de los años 70 esa tasa era muy baja en los países europeos, los de EU decían que Europa era la tierra del milagro del desempleo. Desde entonces el empleo ha sido mucho mayor en los cuatro mayores países de Europa que en EU. La tasa de desempleo de Europa siempre es casi dos puntos mayor que EU. o Crecimiento de la renta por persona. Europa quedo destruida por la 2ª Guerra Mundial, pero en los años 50 y 60 la diferencia con EU se redujo, sin embargo des de entonces la diferencia ha comenzado a aumentar. o Monda única. Los defensores del euro subrayan su importancia simbólica, las ventajas económicas: las empresas europeas ya no tienen que preocuparse de las variaciones del precio relativo de las monedas, no es necesario cambiar dinero para viajar. El euro contribuirá a la creación de una gran potencia económica mundial. Otros señalan que una moneda única significa una política monetaria común y eso significa el mismo tipo de interés en todos los países. Los países que entraron en el euro con una elevada deuda publica han obtenido beneficio en forma de una brusca reducción del tipo de interés. Los tipos de interés reflejan la credibilidad de un país de una baja inflación: el BCE goza de mejor reputación que otro banco, y por tanto los tipo de interés son mucho mas bajos. El coste de la deuda son los intereses que paga el estado a los tenedores de bonos públicos, cuanto mas bajo es el tipo de interés menor es el coste de la deuda. Por lo tanto a los países mas endeudados les benefició enormemente la reducción del coste de la deuda publica. 1.2. Las perspectivas económica en Estados Unidos Otoño 2008, EU estaba en la recesión provocada por la mayor crisis financiera, la Gran Depresión (1929). El PIB se contrajo un 3% en 2009. La década de 1990 se encuentra entre los mejores años. o Tasa de crecimiento 3,3%, mayor a las dos décadas anteriores. o Tasa media de desempleo 4,8%, inferior a la dos décadas anteriores. o Tasa media de inflación 2,8%, inferior a la dos décadas anteriores. En los últimos años la economía de EU se ha desacelerado. En 2008 el crecimiento fue 1,1%, 2009 disminuyó. El crecimiento medio de la década actual se ha reducido a mas de la mitad. En 2007-2008 las familias EU se vieron afectadas por: o Subida precio del petróleo. Si las importaciones de petróleo se encarecen, para importar la misma cantidad se necesita más dinero, eso contribuye a empobrecer a los importadores y a reducir el consumo.. o Descenso del precio de sus viviendas. Para entender el aumento de precios de las viviendas Tenemos tres variables explicativas: crecimiento de la población, los costes de la construcción y los tipos de interés. Pero ninguno de estos factores explica la subida de precios, que tiene las características de una burbuja especulativa. De 2007 a 2009 el valor de las viviendas cayó un 30%, y eso significa que el patrimonio de las familias de EU también ha disminuido, y por lo tanto ha producido una reducción del gasto. o Caída de la bolsa. La caída de la bolsa redujo el valor del patrimonio de hogares invertido en acciones. o Restricción del crédito. Aumentó las dificultades para acceder al crédito y lo encareció. EU ha comprado siempre mas bienes y servicios de los que podía vender. Ha importado mas que ha exportado, por esto el déficit comercial (diferencia entre importaciones y exportaciones) ha aumentado y hoy es muy grande. Para financiar el déficit comercial EU ha pedido prestado al resto del mundo, y por lo tanto ha provocado un aumento de la cantidad de dinero prestada por otros países. Hasta ahora, los extranjeros, han estado dispuestos a financiar el déficit comercial de EU, a menudo deseosos; comprando títulos emitidos por el gobierno de EU o acciones que cotizan el las bolsas de EU. 1.3. Los países BRIC Brasil, China, India y Rusia (BRIC) han crecido rápidamente en la ultima década y hoy en día son las mayores economías fuera del grupo de los países avanzados. China se considera una de las mayores potencias económicas del mundo. Su economía es dos veces mayor que las de los demás BRIC considerados en su conjunto. Ha venido creciendo a un ritmo muy rápido durante mas de dos décadas y su tasa de crecimiento es casi el doble de al de los demás. Obtuvo una elevadísima tasa de crecimiento los años 90. La producción china ha crecido mas de un 10% al año. Este crecimiento procede de dos fuentes. o Elevada acumulación de capital. La tasa de inversión (cociente entre inversión y producción) representa el 40 45% de la producción. Mas capital significa mayor productividad y eso mayor producción. o Rapidísimo progreso tecnológica. Han seguido la estrategia de animar a las empresas extranjeras a ir y producir a China. Eso ha aumentado la productividad y la producción, ya que las extranjeras son mas productivas que las chinas. También han fomentado los proyectos conjuntos de empresas extranjeras y empresas chinas, las empresas chinas, al trabajar con extranjeras y aprender de ellas se han vuelto mas productivas. China es uno de los países que ha hecho la transición de la planificación central a una economía de mercado. En los otros países, la producción ha experimentado una gran disminución en la transición. En Brasil y Rusia, las crisis financieras y los episodios de hiperinflación que se registraron a comienzos de los años 90 empeoraron los resultados económicos. Algunos creen que la transición de China ha sido mas lenta y ha estado mejor gestionada, empezaron las reformas en el 1980, otros creen que el partido comunista haya mantenido el control ha contribuido a la transición económica. Actualmente las BRIC representan una proporción del 15% de la producción mundial, comienzan a ser suficiente grandes para influir en la economía mundial. 2. Una gira por el libro 2.1. La producción agregada (total) Hasta que después de la 2ª Guerra Mundial no se reunió el Sistema de Contabilidad Nacional (SCN) no había ningún indicador de la actividad agregada al que recurrir. La contabilidad nacional, define primero los conceptos y después elabora indicadores que corresponden a esos conceptos. Sin ellos, las cifras no cuadrarían. EL PIB: la producción y la renta El indicador de la producción agregada en la contabilidad nacional se llama producto interior bruto, PIB. o El PIB es el valor de los bienes y los servicios finales producidos en la economía durante un determinado periodo (punto de vista de la producción) Solo queremos contabilizar la producción de bienes finales, no intermedios. Nos permite calcular el PIB registrando y sumando la producción de todos los bienes finales. Esta es en realidad la forma en la que se calculan las cifras del PIB. o El PIB es la suma del valor añadido de la economía durante un determinado periodo. (punto de vista de la producción) Valor añadido, es el valor que añade una empresa, el valor de su producción menos el valor de los bienes intermedios que utiliza para ellos. Las dos definiciones implican en conjunto que el valor de los bienes y los servicios finales también puede concebirse como la suma del valor añadido por todas las empresas de la economía. o El PIB es la suma de las rentas de la economía durante un determinado periodo (punto de vista de la renta) § Renta del trabajo: los ingresos que se destinan a pagar a los trabajadores § Renta del capital o beneficios: la resta de los ingresos que van hacia la empresa § Impuestos indirectos: los ingresos que obtiene el estado procedentes de los impuestos sobre las ventas. PIB nominal y real PIB nominal es la suma de las cantidades de bienes finales producidos multiplicados por su precio corriente, no distingue entre aumento de producción y aumento de precios. El PIB nominal aumenta al paso del tiempo por: o La producción de la mayoría de los bienes aumenta con el paso del tiempo. o El precio de la mayoría de los bienes aumenta con el paso del tiempo. El PIB real es la suma de la producción de bienes finales multiplicada por los precios constantes, en lugar de corrientes. Para medir la producción y su evolución con el paso del tiempo eliminando el efecto que produce la subida de precios. Elimina el efecto de la subida de precios Para calcular el PIB nominal, lo hacíamos como hasta ahora, precio por cantidad, y para el PIB real tomamos un precio de referencia (año base) y multiplicamos las cantidades de cada año por el precio del año base. Si calculamos el PIB real cogiendo como año base distintos precios el PIB no es el mismo por cada año base que elijamos pero su tasa de variación será la misma. Si hay más de un bien, en cada año sumamos las cantidades de todos los bienes finales multiplicadas por los precios del año base. PIB nominal = PIB real en el año base. Precios hedónicos: a la hora de calcular el PIB real con bienes tecnológicos se separa cada componente y se calcula por separado. Al PIB nominal también se le llama PIB a precios corrientes (Yt€ PIB nominal año t) Al PIB real también se le llama PIB expresado en bienes, PIB a precios constantes o PIB ajustado por la inflación (Yt PIB real año t) El PIB: nivel frente a tasa de crecimiento PIB real per cápita, adecuado para comparar el estándar de vida entre países, es el cociente entre el PIB real y la población del país. Indica el nivel medio de vida del país. Tasa de crecimiento del PIB Para evaluar los resultados de una economía de un año a otra se fijan en el crecimiento del PIB. Que se calcula con la tasa de crecimiento del PIB. o Periodos de crecimiento positivo del PIB à expansiones o Periodos de crecimiento negativo del PIB à recesiones Se habla de recesión si la economía atiene un crecimiento negativo al menos durante dos trimestres consecutivos. 2.2. Las otras grandes variables macroeconómicas La tasa de desempleo o Empleo: es el numero de personas que tienen trabajo (N) o Desempleo: numero de personas que no tienen empleo pero están buscando uno (U). o Población activa (fuerza laboral): suma de empleo y desempleo (L) (L = N + U) o Tasa de desempleo: cociente entre el numero de personas desempleadas y el numero de personas activas. (u) (u = U/L) Se expresa porcentualmente, el % total de desempleados sobre la población activa. En Europa la encuesta que calcula la tasa de desempleo se denomina Encuesta de Población Activa (EPA). o Inactivas: aquellas personas que no tienen trabajo ni están buscando. o Trabajadores desanimados: Las personas que cuando el desempleo es elevado, renuncian a buscar trabajo. o Tasa de actividad (participación): población activa/población total en edad activa (16-65 años) Un aumento de la tasa de desempleo va acompañado de una disminución de la tasa de actividad. ¿Por qué preocupa el desempleo a los economistas? Preocupa por dos razones: o Por su repercusión directa en el bienestar de los desempleados. El desempleo aun suele ir acompañado de problemas económicos y psicológicos, que depende del tipo de desempleo. Algunos grupos sufren mas que otros, se convierten en desempleados crónicos y son mas vulnerables al desempleo cuando aumenta la tasa de desempleo. o Es una señal de que la economía puede no estar utilizando eficientemente algunos de sus recursos. Muchos trabajadores que quieren trabajar no encuentran trabajo, la economía no esta utilizando eficientemente sus recursos humanos. Una economía que tiene un nivel muy bajo de desempleo puede estar utilizando excesivamente sus recursos humanos y padecer una escasez de mano de obra. La tasa de inflación La inflación es una continua subida del nivel general de precios de la economía, llamado nivel de precios. La tasa de inflación es la tasa a la que sube el nivel de precios. La deflación es un descenso continuo del nivel de precios. à tasa de inflación negativa Como se calcula la tasa de inflación? o Deflactor del PIB . El deflactor del PIB indica el precio medio de la producción, los bienes finales producidos en la economía. El PIB nominal puede aumentar porque aumenta el PIB real o porque suben los precios. Si vemos que el PIB nominal aumenta mas que el real , la diferencia tiene a deberse a una subida de precios Deflactor del PIB = PIB nominal año t / PIB real año t El año en que el PIB real y el nominal es el mismo, el año base, el deflactor es 1. El deflactor es un numero-índice. Su nivel se elige arbitrariamente y no tienen ninguna interpretación económica. Su tasa de variación (deflactor año t – deflactor año anterior / deflactor año anterior) indica la tasa a la que sube el nivel general de precios al paso del tiempo, es decir la tasa de inflación. También podemos aislar el PIB nominal: PIB nominal año t = Deflactor del PIB x PIB real año t Si multiplicamos la producción a precios constantes por la tasa de inflación (deflactor) obtendremos el PIB nominal. Es aproximadamente igual a: Inflación basada en deflactor del PIB La inflación basada en el deflactor del PIB es una medida de la subida del nivel de precios de los bienes producidos en la economía en un año dado. π = tasa de crecimiento del PIB nominal – tasa de crecimiento del PIB real. También podemos calcular: Tasa de crecimiento del PIB nominal = tasa de inflación (π) + la tasa de crecimiento del PIB real. o El índice de precios de consumo El precio medio de consumo, los bienes que consumen, no es el mismo que el precio medio de la producción. Estos dos precios no tienen porque ser iguales. El conjunto de bienes producidos en la economía no es igual que el conjunto de bienes comprados por los consumidores por: § Algunos de los bienes del PIB no se venden a los consumidores, sino a las empresas, al estado o a países extranjeros. § Algunos de los bienes adquiridos por los consumidores no se producen en el país, sino que se importan del extranjero. Para medir el precio medio del consumo, el coste de vida, los macroeconomistas examinan el índice de precios de consumo (IPC). Mide el coste en euros de una cesta de bienes y consumidores por una familia que representa a la media de la sociedad. En Europa se utiliza el IPCA (índice de precios de consumo armonizado), este da medidas comparables de la inflación en la zona euro. El IPCA es la medida oficial de la inflación de precios de consumo de la zona del euro para elaborar la política monetaria y evaluar la convergencia de la inflación que requieren los criterios de Maastricht. El IPCA es un índice. En el año base es igual a 100. DEFLACTOR DEL PIB IPC Excluye importaciones Incluye importaciones Incluye los bienes de capital (los Excluye los bienes de capital producidos domésticamente) Representa una canasta que camia Representa una canasta fija según los bienes y servicios producidos año a año Pese a la tabla no distinguiremos entre ellos ya que acostumbran a ser bastante similares. Nos referiremos simplemente al nivel de precios (P) sin indicar cual es. ¿Por qué preocupa la inflación a los economistas? Si un aumento de la tasa de inflación significara simplemente una subida mas rápida, pero proporcional de los precios y salarios (inflación pura) la inflación solo seria un pequeño inconveniente, ya que no afectaría a los precios relativos. Pero la inflación preocupa porque no existe la inflación pura: o Durante los periodos de inflación, no todos los precios y los salarios suben proporcionalmente, por lo que la inflación afecta a la distribución de la renta. Ejemplo: los jubilados reciben prestación que no suben al mismo ritmo que el nivel de precios y pierden en relación los otros. o Las variaciones de los precios relativos también crean incertidumbre, por lo que es mas difícil para las empresas tomar decisiones sobre el futuro. Altera a los impuestos ya que estos interactúan con a inflación, y los precios regulados (máx. i min) tardan en ajustarse. La deflación tampoco es buena: o Una elevada deflación plantearía muchos de los mismos problemas que una alta inflación, distorsiones como incertidumbre. o Una baja tasa de deflación limita la capacidad de la política monetaria para influir en la producción. La inflación perfecta es una tasa baja y estables entre el 0 y 3%. Una economía prospera es claramente una economía que tiene un elevado crecimiento de la producción, un bajo desempleo y una baja inflación. 2.3. El corto, medio y largo plazo ¿De que depende el nivel de producción agregada de una economía? o Las variaciones de la producción se deben a las variaciones de la demanda de bienes o El lado de la oferta, es decir la cantidad que puede producir la economía, que depende de lo avanzada que este la tecnología del país, de la cantidad de capital que este utilizando y del tamaño y las cualificaciones de su población activa. Estos factores son los determinantes fundamentales del nivel de producción de un país. o La sofisticación tecnológica de un país depende de su capacidad para innovar e introducir nuevas tecnologías. El volumen de su stock de capital depende de cuanto ahorren los individuos. Las cualificaciones de los trabajadores dependen de la calidad del sistema educativo del país. Los verdaderos determinantes de la producción son factores como el sistema de educación del país, su tasa de ahorro y la calidad del estado. Cada una de las respuestas se aplica a un periodo de tiempo determinado: o Corto plazo; la respuesta correcta es la primera. Las variaciones interanuales de la producción se deben a las variaciones de la demanda, que pueden deberse a los cambios de confianza del consumidor… o Medio plazo; (plazo de una década). A m/p la economía tiende a retornar al nivel de producción determinado por factores de oferta: stock de capital, tecnología y tamaño de la población activa. o Largo plazo; tenemos que examinar factores como el sistema de educación, tasa de ahorro y papel del estado. 3. El mercado de bienes 3.1. La composición del PIB Si queremos saber de que depende la demanda de bienes, tenemos que descomponer la producción agregada (PIB) desde el punto de vista de los diferentes bienes producidos y los diferentes compradores de estos. Lo descomposición del PIB que usan los macroeconomistas son: o El consumo (C) son los bienes y servicios comprados por los consumidores. Es es mayor componente del PIB. Representa cerca del 60% o mas de la renta nacional en las mayores economías europeas y del 50% en los países pequeños. o La inversión (I) llamada inversión fija. Es la suma de la inversión no residencial (compra de plantas o maquinas por parte de las empresas) y la inversión residencial (compra de viviendas o apartamentos de los individuos). Tienen cosas en común. Los individuos compran viviendas o apartamentos para obtener servicios de vivienda en el futuro. En ambos casos la decisión de comprar depende de los servicios que prestaran estos bienes en el futuro. o El gasto publico (G) son los bienes (aviones, equipo de oficina) y servicios (servicios subministrados por empleados públicos) comprados por el estado en todas sus instancias. No comprende las transferencias del estado (prestaciones por desempleo, pensiones) ni los intereses pagados por la deuda publica, porque no son compras de bienes y servicios. o La suma de C, I, G, indica las compras de bienes y servicios por parte de los consumidores residentes, las empresas residentes y el estado. Para hallar las compras de bienes y servicios interiores, debemos hacer: § Restar las importaciones (IM), que son las compras de bienes y servicios extranjeros por parte de los consumidores interiores, las empresas interiores y el estado § Añadir las exportaciones (X), que son las compras de bienes y servicios interiores por parte de extranjeros. La diferencia entres X-IM se denomina exportaciones netas o balanza comercial. Si X>IM el país tiene un superávit comercial. Si X<IM el país tiene déficit comercial. o La producción y las ventas de un año no tienen por que ser iguales. Algunos de los bienes producidos en un determinado año no se vende ese mismo año sino mas tarde. Y algunos de los bienes vendidos durante un año pueden haberse producido un año antes. La diferencia entre los bienes producidos y vendidos, la diferencia entre la producción y las ventas se llamo inversión en existencias (IEE). Si producción es superior a las ventas se dice que la inversión en existencias es positiva, si la producción es inferior a las ventas, se dice que es negativa. 3.2. La demanda de bienes La demanda total de bienes es Z. Podemos expresarla à Z = C + I + G + X – IM Es un identidad, defina Z como la suma del consumo, inversión, gasto publico, exportaciones menos las importaciones. Haremos simplificaciones: o Todas las empresas producen el mismo bien, de esta forma solo tenemos que examinar un mercado y averiguar que determina la oferta y la demanda en ese mercado. o Las empresas están dispuestas a ofrecer cualquier cantidad del bien a un determinado precio (P). Nos permite centrar la atención en el papel que desempeña la demanda en la determinación de la producción. o Analicemos una economía cerrada, no comercia con el resto del mundo (exportaciones y importaciones = 0). Este supuesto es contrario a los hechos, las economías modernas comercian con el resto del mundo. Por lo tanto la demanda de bienes Z es simplemente la suma del consumo inversión y gasto publico à Z = C + I + G El consumo (C) Las decisiones de consumo dependen principalmente de la renta disponible (Yd), que es la renta de los consumidores después de recibir las transferencias del estado y pagar los impuestos. Cuando esta aumenta compran mas y cuando disminuyen menos. El consumo se expresa C = C (Yd) (+) El consumo es una función de la renta disponible. Esta función es la función del consumo. El (+) representa que si aumenta la renta aumenta el consumo. Es una ecuación de conducta porque refleja la conducta de los consumidores. La relación entre el consumo y la renta disponible viene dado: C = c0 + c1 (Yd) La función es una relación lineal. - El parámetro c1 es la propensión marginal a consumir. Como afecta un euro mas de renta al consumo. Viene sujeto a la restricción que con un aumento de la renta aumenta al consumo. Debe ser menor que 1, ya que cuando la renta aumenta los individuos solo consuman una parte y ahorren el resto. - El parámetro c0. Es lo que comprarían los consumidores si su renta fuera 0. Aunque la renta fuera 0 el consumo será positivo porque la gente tiene que comer. Eso es posible vendiendo algunos activos o endeudándose. - Ordenada origen c0 - La pendiente es menor que 1, mas plana que una recta de 45 grados Renta disponible Yd = Y – T Y à renta T à Impuestos menos transferencias C = c0 + c1 (Y - T) - Cuando aumenta la renta, aumenta el consumo, aunque en menor medida - Cuando suben los impuestos, el consumo disminuye, aunque en menor medida La inversión (I) Tipos de variables: - Endógenas: dependen de otras variables, se explican dentro del modelo - Exógenas, vienen dadas no se explican en el modelo La inversión es exógena, viene dada I = I (con una barra encima la segunda I para saber que esta dada) Supondremos que es exógena pero no es verdad, ya que las empresas que aumentan la producción pueden necesitar mas maquina y aumentar su inversión. El gasto publico (G) Junto con los impuestos T, describe la política fiscal, ya que la elección de estos y el gasto publico es del gobierno. Es exógena, y nos basaremos en: - Los gobiernos no se comportan con la misma regularidad que los consumidores, por lo que no podemos formular una regla para G i T como en C. - Una de las tareas de la macroeconomía es analizar las consecuencias de las decisiones sobre el gasto y los impuestos. Por eso consideremos G i T dadas por el gobierno. 3.3. La demanda de la producción de equilibrio La demanda de bienes es la suma del consumo, la inversión y el gasto publico Z = C + I + G Z = Co + C1 ( Y – T) + I + G La demanda de bienes Z, depende de la renta Y, de los impuestos T, de la inversión I, y del gasto publico. El equilibrio del mercado y la relación entre la producción y la demanda. Si las empresas tienen existencias, la producción no tiene por que ser igual a la demanda, las empresas pueden hacer frente a un aumento de la demanda recurriendo a existencias (inversión negativo en existencias), o pueden responder a una disminución de la demanda continuando con la producción y acumulando existencias (inversión positiva en existencias). Suponemos que no tienen existencias, por lo tanto la inversión en existencias es 0, y el equilibrio de mercado de bienes requieres que la producción (Y) sea igual a la demanda de bienes (Z). Y = Z Es una condición de equilibrio. Si sustituimos la demanda en la ecuación tenemos: Y = Co + C1 ( Y – T) + I + G En condición de equilibrio, la producción, Y (el primer miembro de la ecuación) es igual a la demanda (el segundo miembro). La demanda depende, a su vez, de la renta (Y), que es igual a la producción. La producción y la renta son iguales. Para resolver los modelos los macroeconomistas usan: o El algebra; para asegurarse de que la lógica es correcta o Los gráficos; para entender intuitivamente lo que sucede o Las palabras; para expresar los resultados El algebra Ahora vamos a operar mediante álgebra, multiplicamos C1 * (Y-T): Y = Co + C1Y -C1T + I + G Pasamos Y al otro lado: Y – C1Y = Co + -C1T + I + G Sacamos factor común de Y: (1-C1) * Y = Co + -C1T + I + G Y dividimos ambos lados por (1-C1), y obtenemos la forma final Este es el nivel de producción de equilibrio, el nivel de producción en el que la producción es igual a la demanda. Los dos términos son: o Segundo termino [C0 + I + G – C1T], es la parte de la demanda que no depende de la producción, es el gasto autónomo. Es muy probable que sea positivo. C0 y I son positivos, suponemos que el estado tiene un presupuesto equilibrado, los impuestos son igual que el gasto publico (T = G) y c1, es menor que uno, entonces los otros dos también es positivo. El gasto autónomo seria negativo si el estado tuviera un superávit presupuestario muy elevado (si los impuestos fueran mayores que el gasto púbico) o Primer termino 17(1 – c1). Como c1 esta entre 0 y 1, siempre será positivo, y lo llamaremos multiplicador. Como mas cercano sea c1 a 1 mayor es el multiplicador. Cualquier variación del gasto autónomo produce el mismo efecto cualitativo; altera la producción mas de lo que influye directamente el gasto autónomo. Un aumento de c0 eleva la demanda, el aumento de la demanda provoca un incremento de la producción, el incremento de la producción provoca un aumento de la renta, ya que la renta y la producción es lo mismo. El aumento de la renta aumenta el consumo y esto la demanda y así sucesivamente. Un gráfico - 1r: Representamos la producción en función de la renta, que son exactamente iguales, será una recta de 45º, con pendiente igual a 1. - 2n: Representaremos la demanda en función de la renta. Con la siguiente ecuación: Z = (C0 + I + G – c1T) + c1Y La demanda depende del gasto autónomo y de la renta. La ordenada de origen es el gasto autónomo, y la pendiente de la renta es la propensión a consumir (c1). Si la renta aumenta en 1 la demanda aumenta en c1. - En equilibrio, la producción es igual a la demanda. Por lo tanto el nivel de equilibrio es el punto(A) del la recta de 45º y de la demanda. A la izquierda, la demanda es superior a la producción y a la derecha la producción es superior a la demanda. Cuando los consumidores aumentan su consumo en 1.000 millones de euros, la curva de demanda se desplaza hacia arriba en 1.000 millones. La producción de equilibrio aumenta, y este aumento es mayor que el aumento del consumo, es debido al efecto multiplicador. Podemos ver lo que sucede: - El aumento de la demanda (AB) es igual a 1.000 millones de euros - Provoca un aumento idéntico en la producción (1.000 m) - El aumento de la producción provoca un aumento idéntico a la renta, ya que es lo mismo. (BC), también de 1.000 m. - El aumento que experimenta la demanda en la 2ª ronda, (CD) es 1.000 millones por la propensión marginal a consumir c1. àc1 miles de millones €. - El aumento de la demanda provoca el mismo aumento en la producción (CD), y un aumento igual de la renta (DE). - El aumento que experimenta la demanda en la 3ª ronda, es c1 miles de millones por c1, que es igual a c1 elevado a 2 miles de millones de € y así.. El aumento total de la producción, después de n+1 rondas es igual a 1.000 millones multiplicado por: Esta suma se llama progresión geométrica. Una propiedad es que cuando c1 es menor que uno, a medida que n va aumenta cada vez es mayor pero tiende a un limite. El limite es 1 /(1-c1), por lo que el aumento final de la producción es igual a 1/(1-c1) miles de millones de €. Es el multiplicador. Una manera de analizar le multiplicador; el aumento inicial de la demanda provoca sucesivos aumentos de la producción que esta implica un aumento de la renta, el cual provoca un aumento de la demanda, que este provoca un aumento de la producción… y así sucesivamente. El multiplicador es la suma de todos estos aumentos. En palabras La producción depende de la demanda, que este depende de la renta (igual que la producción). Un aumento del gasto publico (demanda) provoca un aumento de la producción y de la renta, que provoca a su vez un nuevo aumento de la demanda, que provoca un aumento de la producción.. El resultado final es un aumento de la producción mayor que el desplazamiento inicial de la demanda en proporción igual al multiplicador. El tamaño del multiplicador esta relacionado con el valor de la propensión a consumir; como mayor sea esta mayor es el multiplicador. ¿Cuánto tarda la producción en ajustarse? La respuesta es inmediatamente. La producción siempre es igual a la demanda es decir responde a la demanda inmediatamente. Partimos del supuesto que el consumo responde inmediatamente a las variaciones de la renta disponible, por lo tanto que la economía responde inmediatamente. No es un error imaginar el ajuste como rondas, aunque las ecuaciones indica que pasa todo a la vez. Pero este ajuste no es verdadero; una empresa que su demanda aumenta puede esperar antes de ajustar su producción y recurrir a las existencias. Un consumidor que recibe una subida de salario puede no ajustar su consumo de repente. Por lo tanto la producción tarda tiempo en ajustarse. Es difícil describir el ajuste de la producción a lo largo del tiempo (dinámica del ajuste) pero es fácil describirlo verbalmente. - Supongamos que las empresas deciden su nivel de producción al inicio del trimestre, luego ya no lo pueden cambiar. Si las compras son mayores que la producción recurrirán a las existencias, y si sucede al contrario, guardaran existencias. - Si los consumidores deciden gastar mas (aumenta c0), la demanda aumenta, pero la producción aun no varia porque se fijaba al inicio de trimestre, ni la renta tampoco varia. - Las empresas al ver que aumenta la demanda, elevan el nivel d producción el trimestre siguiente, este incremento provoca un aumento de la renta y un nuevo aumento de la producción, si las compras siguen siendo mayores de la producción, las empresas volverán a aumentar la producción. - Cuando aumenta el gasto de consumo, la producción no se desplaza al nuevo equilibrio, sino que aumenta con el paso del tiempo. La duración depende de cómo y con que frecuencia revisen las empresas sus programas de producción, como mas a menudo los ajusten, mas rápido será el ajuste. La disminución de la demanda también provoca una disminución en la producción. 3.4. La inversión es igual al ahorro: otra manera de analizar el mercado de bienes Hasta ahora hemos analizado el mercado de bienes desde la igualdad de la producción y la demanda de bienes. Ahora analizaremos en la inversión y el ahorro, que formulo Keynes. El ahorro es la suma del ahorro privado y el ahorro publico. - El ahorro privado (S), es el ahorro de los consumidores, que es su renta disponible menos el consumo: S = Yd – C SI usamos la función de la renta disponible tenemos: S= Y – T – C - El ahorro publico son los impuestos menos el gasto publico ( T- G). Si los impuestos son mayores que el gasto publico, tenemos un superávit presupuestario (ahorro publico positivo), y si los impuestos son menores que el gasto publico, tenemos un déficit presupuestario (ahorro publico negativo) - La producción debe ser igual a al demanda, que es la suma del consumo inversión y gasto publico: Y = C+ I + G Restamos impuestos a ambos lados y pasamos el Consumo a la otra: Y - T – C = I + G – T El primer miembro es el ahorro privado. Substituimos por S: Aislamos la inversión: S = I + G -T I = S + (T – G) Por lo tanto tenemos que la inversión es la suma del ahorro privado y el ahorro publico. Para que haya equilibrio la inversión debe ser igual al ahorro, por eso la condición de equilibrio del mercado de bienes se llama relación IS (inversión igual a ahorro). Lo que desean invertir las empresas ha de ser igual a lo que ahorren los individuos y el estado. En una economía moderna las decisiones de inversión corresponden a las empresas, y las de ahorro a los consumidores y al estado. Por lo tanto tenemos de formas de formular la condición de equilibrio: Producción = Demanda Inversión = Ahorro Las decisiones de consumo y el ahorro son una misma cosa. Dada la renta disponible, cuando ya han elegido el consumo, su ahorro esta determinado. El ahorro privado viene dado por S = Y – T – c0 – c1(Y- T) S = -c0 + (1 – c1) (Y – T) La propensión marginal a ahorrar es (1-c1). Indica cuanto ahorran los individuos de una unidad mas de renta. Esta entre el 0 y el 1. El ahorro privado aumenta cuando aumenta la renta disponible pero menos de 1 euro por cada euro adicional que aumenta esta. En equilibrio la inversión debe ser igual al ahorro, que es la suma del privado y publico. I = -c0 + (1 – c1) (Y – T) + (T – G) Esto se le llama la paradoja del ahorro Paradoja del ahorra Cuando la gente ahorra mas, lo que produce es una disminución de la producción, pero el ahorro no varia, porque el descenso de la demanda, genera un descenso de la producción y de la renta de los trabajadores para que el ahorro vuelva a su nivel inicial. Las medidas que fomentan el ahorro pueden ser buenas a medio y largo plazo, pero puede provocar recesión a corto plazo. 3.5. ¿Es el gobierno omnipotente? Advertencia El gobierno puede elegir el nivel de producción que desee eligiendo el nivel de gasto o los impuestos, pero evidentemente no es así. Hay muchos aspectos que complican la labor del gobierno: - No es fácil modificar el gasto publico o lo impuestos. - Hemos supuesto que la inversión era constante, pero también responde, igual que las importaciones. Parte del aumento de la demanda de los consumidores y empresa seria de bienes extranjeros. - Las expectativas son importantes. La reacción de los consumidores a una reducción de impuestos dependerá si creen que es transitoria o permanente. Cuanto mas crean que es permanente mayor será su consumo. - Un nivel dado de producción puede producir efectos secundarios. Intentar conseguir un nivel demasiado alto puede provocar inflación. - La reducción de los impuestos y aumentar el gasto publico puede provocar grandes déficit presupuestarios y acumulación de la deuda publica, que puede tener consecuencias negativas a largo plazo. Por lo tanto podemos ver que el gobierno puede influir en la demanda y en la producción a corto plazo por medio de la política fiscal, pero veremos que cada vez es mas difícil. 4. Los mercados financieros 4.1. Conceptos básicos Dinero: conjunto de activos utilizados regularmente por los agentes económicos para comprar bienes y servicios de otros agentes. Es un medio de intercambio generalmente aceptado a cambio de bienes y servicios, y para la cancelación de deudas. Hay dos tipos: - Dinero-mercancía: aunque no se use como dinero tiene valor de por si. Ej: oro, arroz.. - Dinero-papel o fiat: Solo se usa como dinero y no tiene valor por si mismo. El valor que le damos deriva de nuestra confianza en las instituciones y en las leyes. El dinero es muy importante porque se pudo dejar atrás la economía de trueque, donde se cambiaban bienes y servicios por otros bienes y servicios y tenia que haber coincidencia de necesidades, por una economía monetaria, donde se usa un medio de intercambio fácil de guardar, transportar, y contar. Funciones básicas: - Medio de cambio: utilizado para la compra de bienes y servicios. - Unidad de cuenta: el dinero como numerario, como referencia para fijar los precios de bienes y servicios. Permite establecer precios relativos entre cualquier par de bienes - Deposito de valor: forma de transferir recursos del presente al futuro. - El dinero tiene una alta liquidez. El Tipo de Interés. Distinguimos entre: 
 - Tipo de Interés Nominal (it): Expresados en unidades monetarias (euros, dólares...). Indican cuántos euros obtendremos mañana si renunciamos a uno hoy; o cuántos euros tendremos que pagar mañana a cambio de un euro más hoy. Por ejemplo, si it es del 5% significa que si pido prestado un euro hoy, mañana tendré que pagar 1,05€. O, de igual modo, si renuncio a un euro hoy mañana obtendré 1,05€. 
 - Tipo de Interés Real (rt): Expresados en bienes. Indican cuántos bienes obtendremos mañana si renunciamos a uno hoy; o cuántos bienes tendremos que pagar mañana a cambio de un bien más hoy. Por ejemplo, si rt es del 5% significa que si pido prestado un bien hoy, mañana tendré que pagar 1,05 bienes. O, de igual modo, si renuncio a un bien hoy mañana obtendré 1,05 bienes. 
Para pasar del tipo de interés nominal al real debemos descontar la inflación del tipo de interés nominal. Sabemos que el tipo de interés real nos muestra cuántos bienes tendremos que pagar mañana a cambio de un bien más hoy. Por ejemplo, si pido prestado un bien mañana he de devolver 1+ rt del bien. En términos monetarios, si pido prestado P euros -lo que cuesta el bien- mañana he de devolver P*(1+ it) euros. 
Así pues, lo que queremos es convertir esos (1+it)*P euros en cantidades del bien, por lo que basta con dividirlos por el precio esperado del bien mañana o el próximo año. 
 Lo entenderemos mejor con un ejemplo. El individuo X pide prestado 2€ para comprar tres unidades del bien A. A cambio, ha de devolverlos con un interés del 33%. X estima que el precio de tres unidades de A en un año será de 2,2€. Sabemos que: it=33% o 0,33 
 Precio esperado: 2,2€ 
 Precio actual: 2€ 
 :1+rt =(1+0,33) * (2/2,2)
1+rt = 1,33 * 0,91 = 1,21
rt = 1,21 -1 = 0,21 = 21%
Es decir, para obtener un bien más hoy X ha de pagar 1,21 unidades del bien en un año. 
Podemos hallar el tipo de interés real dividiendo por la inflación esperada del bien: 
Además, cuando el interés nominal y la inflación son pequeñas podemos realizar una simplificación útil: 
Interés real es aproximadamente igual al interés nominal – inflación esperada. 
 Otros Conceptos 
 El ingreso es lo que gana una persona -renta del trabajo, dividendos...- y es una variable flujo o que se expresa en función del tiempo. Así no debemos decir: “gana mucho dinero” sino “tiene unos ingresos elevados”. El ahorro es la parte de los ingresos que no se gasta. Es también un flujo. 
 La riqueza o riqueza financiera son los activos financieros -depósitos, acciones, bonos...- menos los pasivos financieros -deudas básicamente-. Es una variable stock, que no se expresa en función del tiempo. Inversión es la compra de bienes de capital -máquinas, tierras...- para obtener más bienes y servicios en el futuro. Y una inversión financiera es la compra de activos financieros -bonos, acciones...-. 
 4.2. La demanda de dinero Supongamos que existen dos activos donde depositar nuestra riqueza: - Dinero: puede utilizarse para realizar transacciones, pero no rinde intereses. Hay dos tipos: efectivo (monedas y billetes) y depósitos vista (depósitos bancarios contra los que pueden extenderse cheques o pagar con tarjeta de crédito). - Bonos: rinden un tipo de interés positivo (i) pero no pueden utilizarse para realizar transacciones. Hay muchos tipos de bonos cada cual con su tipo de interés. Que proporción tenemos que tener en cada tipo de activos. Si la tenemos todo en dinero, es muy cómodo pero no obtenemos intereses por ella, si la tenemos toda en bonos, tendremos intereses de ella, pero es muy incomodo, porque cada vez que queremos comprar algo tendremos que llamar al agente. Por lo tanto tenemos que tener una parte en bonos y otra en dinero. La proporción dependerá: - Nivel de transacciones: queremos tener suficiente dinero a mano para no tener que vender bonos con frecuencia. - Tipo de interés de los bonos: la única razón para tener bonos es los intereses que rinden. Los fondos de inversión reciben fondos de muchas personas, que se utilizan para comprar bonos, normalmente del estado. Pagan un tipo de interés cercano al de los bonos que poseen pero algo mas bajo: la diferencia se debe a los costes administrativos que conlleva la gestión de los fondos y su margen de beneficio. Cómo se obtiene la demanda del dinero La demanda de dinero (Md) es la suma de las demandas de dinero de todos sus miembros. Depende del nivel total de transacciones que se realizan en la economía y del tipo de interés. El nivel total de transacciones es mas o menos proporcional a la renta nominal. Si esta aumenta, aumentaran las transacciones. Md = Y L (i) € (-) La demanda de dinero es igual a la renta nominal (Y€), multiplicada por una función del tipo de interés(i), representada por L(i). El signo negativo significa que el tipo de interés produce un efecto negativo en la demanda de dinero. - La demanda de dinero aumenta en proporción a la renta nominal. Si la renta se duplica la demanda también. - La demanda de dinero depende negativamente del tipo de interés. Una subida del tipo de interés reduce la demanda de dinero, ya que la gente coloca mayor parte de su riqueza en bonos. La curva Md representa la relación entre la demanda del dinero y el tipo de interés correspondiente a un determinado nivel de renta nominal. Tiene pendiente negativa: cuanto más bajo es el tipo de interés, mayor es la cantidad de dinero que quieren los individuos. Un aumento de la renta nominal eleva la demanda del dinero, la desplaza hacia la derecha. 4.3. La determinación del tipo de interés: parte 1 Supondremos que el único dinero que hay en la economía es el efectivo. La demanda de dinero, la oferta de dinero y el tipo de interés de equilibrio. El banco central decide ofrecer una cantidad de dinero igual a M por tanto: Ms = M s=oferta Los mercados financieros están en equilibrio están en equilibrio cuando la oferta es igual a la demanda. Ms = Md. Si utilizamos Ms= M tenemos: Oferta de dinero = demanda de dinero M = Y L(i) € Esta ecuación nos dice que el tipo de interés i debe ser tal que los individuos, dada su renta Y€, estén dispuestos a tener una cantidad de dinero igual a la oferta monetaria existente, M. Esta relación de equilibrio se denomina relación LM. La oferta monetaria es una línea recta vertical representada por Ms: la oferta monetaria es igual a M independiendo del tipo de interés. - Un aumento de la renta nominal, eleva el nivel de transacciones, lo que eleva la demanda de dinero sea cual sea el tipo de interés. La curva de demanda de dinero se desplaza hacia la derecha y el tipo de interés de equilibrio aumenta. Un aumento de la renta nominal provoca una subida del tipo de interés. Al tipo de interés inicial, la demanda de dinero es superior a la oferta. Es necesario que suba el tipo de interés para reducir la cantidad de dinero que quieren tener los individuos y restablecer el equilibrio . Esta figura muestra un incremento de la oferta monetaria al tipo de interés: - Un aumento de la oferta monetaria provoca un desplazamiento de la curva de oferta monetaria hacia la derecha, y el tipo de interés baja. Un aumento de la oferta monetaria por parte del banco central provoca una reducción del tipo de interés. La reducción del tipo de interés eleva la demanda de dinero, por lo que ahora esta es igual a la oferta monetaria, que ahora es mayor. La política monetaria y las operaciones de mercado abierto Las operaciones de mercado Los bancos centrales modifican la oferta monetaria comprando o vendiendo bonos en el mercado de bonos. Si quiere aumentar la cantidad de dinero, compra bonos y los paga creando dinero, si quiere reducirla, vende bonos y retira de la circulación el dinero que recibe. Estas operaciones se llaman operaciones de mercado abierto. El balance del banco central esta formado por los bonos que tiene, que constituyen el activo, y el dinero que hay en la economía que es su pasivo. Las operaciones de mercado abierto provocan un cambio de igual magnitud del activo y pasivo. o Operación de mercado abierto expansiva. Cuando el banco central compra bonos, el banco central aumenta, expande la oferta monetaria. o Operación de mercado abierto contractiva. Cuando el banco central vende bonos, el banco central reduce, contrae la oferta monetaria. Los precios de los bonos y sus rendimientos Lo que se determina en el mercado de los bonos no son los tipos de interés, sino los precios de los bonos, por eso es posible saber cual es el tipo de interés de un bono sabiendo su precio. Suponemos que los bonos de una economía a un año, pretenden pagar 100 € dentro de un año. Su precio actual es P€. Si compramos el bono hoy y lo mantenemos durante un año la tasa de rendimiento es I = ( 100 - P€ ) / P€, que el interés. Cuanto mayor es el precio del bono menor es el tipo de interés. De esta manera también podemos saber cual es el precio del bono a través del tipo de interés : P€ = 100 / ( 1 + i) El precio del bono hoy es igual al pago final dividido por uno mas el tipo de interés. Si el tipo de interés es positivo el precio es menor que el pago final. Cuanto mas alto es el tipo de interés menor será el precio actual. Cuando dicen “los mercados de bonos han subido” quiere decir que los precios han subido y el tipo de interés ha bajado. En una operación de mercado abierto expansiva, el banco central compra bonos y los paga creando dinero, como la demanda de bonos aumenta, aumenta su precio y baja el tipo de interés de los bonos. En una operación de mercado abierto contractiva, el banco central vende bonos y reduce la oferta monetaria. Eso provoca un abajada de su precio y un aumento del tipo de interés. La trampa de liquidez El banco central no puede bajar el tipo de interés nominal por debajo de cero. Cuando la gente tiene suficiente dinero para realizar transacciones, si el tipo de interés nominal es cero, le da lo mismo tener el resto de su riqueza financiera en dinero o en bonos, ya que ofrecen el mismo tipo de interés nominal, 0. - Cuando el tipo de interés baja, la gente quiere tener mas dinero y la demanda de dinero aumenta. Cuando el tipo de interés es igual a 0 la gente quiere una cantidad de dinero de OB, es lo que necesitan para realizar transacciones, pero esta dispuesta a tener mas dinero porque le da lo mismo tener dinero que bonos, por eso a partir de B la demanda se vuelve horizontal. Cuando el banco central aumenta la oferta monetaria mediante una política de mercado abierta expansiva, pero el interés es igual a 0, a la gente le da lo mismo la cantidad de dinero o de bonos que tiene, por lo que esta dispuesta a tener menos bonos y mas dinero. La oferta monetaria aumenta pero el tipo de interés sigue igual, a 0. Por lo tanto cuando el tipo de interés es igual a 0, una política monetaria expansiva no sirve de nada, y eso es una trampa de liquidez: la gente esta dispuesta a tener mas dinero (liquidez) al mismo tipo de interés. ¿Elegir el dinero o el tipo de interés? La mayoría de los bancos centrales piensan que tipo de interés quieren alcanzar y después modifican la oferta monetaria apara lograrlo. El dinero, los bonos y otros activos El tipo de interés a corto plazo viene determinado por el equilibrio entre la oferta de dinero y la demanda de dinero. Las operaciones de mercado abierto es el instrumento básico que utiliza la mayoría de los bancos centrales para influir en los tipos de interés. 4.4. La determinación del tipo de interés: parte 2 Ahora veremos la determinación del tipo de interés en una economía que tiene efectivo como depósitos vista. Que hacen los bancos Hay muchos intermediarios financieros (instituciones que reciben fondos de los individuos y de las empresas). El activo son los activos financieros que poseen y los prestamos que han hecho y el pasivo lo que deben a las personas y empresas de las que han recibido fondos. Los bancos: - Reciben fondos de las personas y empresas que los depositan directamente o los envían a su deposito a la vista. En cualquier momento pueden hacer un cheque o retirar todo su dinero. El pasivo es igual al valor de los depósitos vista (cuenta corriente). - Mantienen como reservas algunos de los fondos que reciben. Estas están en efectivo y en una cuenta en el banco central. Tienen reservas por: o No siempre las entradas y salidas de efectivos son iguales, necesita tener algo de efectivo. o Lo que debe un banco a otro puede ser mayor o menor de lo que deben a el. Por eso los bancos querrían tener algo de dinero aunque no fueran obligados. Pero están obligados a tener reservas proporcionales a sus depósitos vista. o Existen unos requisitos especiales de reservas que se aplican en los bancos de la zona euros, que tienen que tener reservas en relación con la composición de sus presupuestos, es el coeficiente de reserva. - Los prestamos representan la mayor parte de los activos de los bancos que no son reservas, y los bonos el resto. Supondremos que los bancos no conceden prestamos y solo tienen bonos y reservas en sus activos. En una economía donde hay bancos el dinero del banco central esta formado por efectivo en manos del publico y reservas de los bancos. La oferta y la demanda de dinero del banco central - La demanda de dinero del banco central es la demanda de efectivo por parte del publico mas la demanda de reservas por parte de los bancos. - La oferta de dinero del banco central es controlada por este. - El tipo de interés de equilibrio es aquel donde la demanda es igual a la oferta. La demanda de dinero por parte del publico es una demanda tanto de depósitos a la vista como de efectivo. Como los bancos tienen que mantener reservas para respaldar los depósitos a la vista, la demanda de depósitos a la vista da lugar a una demanda de reservas por parte de los bancos. Por lo tanto, la demanda de dinero del banco central es igual a la demanda de reservas por parte de los bancos mas la demanda de efectivo. La oferta de dinero del banco central es determinada por el banco central. El tipo de interés deber ser tal que la demanda y la oferta de dinero del banco central sean iguales La demanda de dinero Los individuos deben decidir cuanto dinero tener y que parte en efectivo y cuanto en deposito vista. Los individuos tendrán mas dinero cuanto mayor sea el nivel de transacciones y cuanto mas bajo sea el tipo de interés de los bonos. La demanda es la misma: Md = Y L (i) € (-) El efectivo es mas cómodo para transacciones pequeñas y los cheque para grandes. Tener dinero en depósitos vista es mas seguro que en efectivo. Supongamos que los individuos tienen una proporción fija de su dinero en efectivo (c), y por tanto una proporción fija a en depósitos ( 1 – c). CUd es la demanda de efectivo y Dd demanda de depósitos, las demandas son: CUd = c *Md Dd = ( 1 – c) * Md La demanda de depósitos a la vista da lugar a una demanda de reservas por parte de los bancos que es el segundo componente de la demanda de dinero del banco central. La demanda de reservas Cuanto mayor es la cantidad de depósitos a la vista, mayor es la cantidad de reservas que deben tener los bancos. Si θ es el coeficiente de reservas, la cantidad de reservas de los bancos por cada euro en los depósitos y D la cantidad de depósitos. R = θ D La demanda de reserva de los bancos es entonces Rd = θ (1 – c) Md La demanda de dinero del banco central La demanda de dinero del banco central (Hd) es la suma de la demanda de efectivo y la demanda de reservas: Hd = CUd + Rd Hd = c * Md + θ (1 – c) * Md = [c + θ (1 – c)] * Md Si sustituimos la demanda total del dinero por su expresión queda: Hd= [c + θ (1 – c)] YL(i)€ La determinación del tipo de interés Sea H la oferta de dinero del banco central, H es controlada por el banco central que puede alterar su cantidad mediante operaciones de mercado abierto. Las condiciones de equilibrio dicen que la oferta tiene que ser igual a la demanda de dinero del banco central. H = Hd. Utilizando la ecuación anterior: H= [c + θ (1 – c)] YL(i)€ La oferta de dinero del banco central (1r miembro) es igual a la demanda de dinero del banco central (2n miembro) que es igual al termino entre corchetes por la demanda total del dinero. Si los individuos solo tienen efectivo c=1, y todo el termino entre corchetes es igual a 1, y la ecuación es idéntica al de el apartado 4.2, sustituyendo la H por M. Los individuos solo tendrían efectivo y los bancos no tendrían ningún papel en la oferta monetaria. Si no tuvieran nada en efectivo, c=0, y el termino entre corchetes seria θ. Mientras tengan algunos depósitos, c<1 el termino entre corchetes seria menor que 1. La demanda de dinero del banco central es menor que la demanda total de dinero. La demanda de dinero del banco central, corresponde a un nivel dado de renta nominal. Una subida del tipo de interés, disminuyes la demandad de dinero del banco central porque la demanda de efectivo disminuye y la demanda de depósitos a la visto también disminuye. Que provoca una disminución de la demanda de reservas. La oferta monetaria es fija. Un aumento del dinero del banco central (oferta hacia la derecha) da lugar a una disminución del tipo de interés y una reducción de dinero (oferta hacia la izquierda) da lugar a un aumento del tipo de interés. 4.5. Dos formas distintas de examinar el equilibrio El mercado interbancario y el tipo de interés a un día Vamos a analizar la oferta y demanda de reservas bancarias. La oferta de reservas es iguala la oferta de dinero del banco central (H), menos la demanda de efectivo CUd. La demanda de reservas por parte de los bancos es Rd. H – CDd = Rd Si trasladamos CUd tenemos, la demanda del banco central viene dada por Hd = CUd + Rd, esta ecuación es equivalente a H = Hd. Examinar el equilibrio desde el punto de vista de la oferta y demanda de reservas equivale a examinarlo desde el punto de vista de la oferta y demanda de dinero del banco central. El mercado de reservas bancarias donde el tipo de interés sube y baja para equilibrar la oferta y demanda de reservas no es libre, la mayoría de los bancos centrales intervienen para influir en el tipo de interés, porque los tipo de interés están relacionados con el tipo de interés de las reservas. El banco central puede influir en el mercado interbancario y por tanto en el tipo de interés de distintas formas (operaciones de mercado abierta, influir en la oferta de reservas). Puede comprar bonos a los bancos y aumentar sus reservas, lo que debería presionar a la baja sobre el tipo de interés interbancario. Eonia: tipo de interés de las reservas bancarias de la zona euro. La oferta y la demanda de dinero y el multiplicador del dinero Podemos analizar el equilibrio desde el punto de vista de la desigualdad de la oferta y la demanda de dinero del banco central o desde la igualdad de la oferta y demanda de reservas, pero también lo podemos analizar desde la igualdad de la oferta y demanda total del dinero. Para hallar la condición de equilibrio de la oferta total y la demanda total de dinero, comenzamos con la condición de equilibrio donde la oferta del banco central debe ser igual a la demanda de dinero del banco central y dividimos por [c + θ (1 – c)] Oferta de dinero = Demanda de dinero - La ecuación que caracteriza el equilibrio en una economía sin bancos (4.2), la diferencia con esta es que la oferta total del dinero del banco central en esta esta multiplicado por una constante: 1 / [c + θ (1 – c)], que es mayor que 1, y se denomina multiplicador del dinero. Por tanto la oferta total de dinero es igual al dinero del banco central por el multiplicador de dinero. - La oferta monetaria total depende en ultima instancia de la cantidad de dinero del banco central se llama dinero de alta potencia porque los aumentos de H provoca aumentos mas que proporcionales de la oferta monetaria total y son de alta potencia, o base monetaria porque refleja el echo que la oferta monetaria total depende en ultima instancia de una base, que es la capacidad de dinero del banco central que hay en la economía La presencia de un multiplicador implica que un cambio dado del dinero del banco central produce un efecto mayor en la oferta monetaria y a su vez en el tipo de interés, en una economía con bancos que en una sin ellos. Comprender el multiplicador Imaginemos que el banco central compra a Juan 1000€ en bonos, aumentando así la oferta monetaria en mil euros. No obstante, Juan deposita estos 900€ en su banco que, por ley, sólo ha de conservar como reservas el 5%; usando el resto para comprar bonos a Paco; creando así dinero. A su vez, Paco deposita esos 700€ en su banco, que conserva el 5% y usa el resto para adquirir los bonos de Antonio; creando así dinero. Antonio, por su parte, depositará 650€ en el banco y así sucesivamente. El aumento último de la oferta monetaria como el resultado de sucesivas rondas de compras de bonos la primera iniciada por el banco central en su operación de mercado abierto y el resto por los bancos. Cada una de las sucesivas rondas provoca un aumento de la oferta monetaria. ...

Comprar Previsualizar