Apunts Analisi dels Estats Financers Tema 1-4 (2014)

Apunte Catalán
Universidad Universidad Autónoma de Barcelona (UAB)
Grado Economía - 1º curso
Asignatura Anàlisi dels Estats Financers
Año del apunte 2014
Páginas 38
Fecha de subida 11/11/2014
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Apunts a idioma miste català/castellà dels temes 1 a 4 de l'assignatura d'Anàlisi dels Estats Financers, del segon curs del grau d'economia, amb en Fabrizio Di Meo.

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Fabrizio Dimeo Anàlisi dels Estats Financers T E M A 1 . I N T R O D U C C I Ó E S T AT S F I N A N C E R S B À S I C S 1.1.- CONCEPTO Y UTILIDAD DEFINICIÓN DE ANÁLISIS EMPRESARIAL - Definición general (RAE). ANÁLISIS. : Distinción y separación de las partes de un todo hasta llegar a conocer sus principios y elementos.
- (González Pascual, 2008). ANÁLISIS DE LOS ESTADOS CONTABLES: Disciplina que tiene como objetivo enseñar los instrumentos y procedimientos para.
• Conocer la situación (patrimonial, económico y financiera) de una empresa. • Determinar las causas que han motivado la actual situación.
• Establecer las situaciones de equilibrio.
• Aconsejar actuaciones concretas tendentes a corregir situaciones de desequilibrio.
- El proceso de ANÁLISIS EMPRESARIAL consiste en la aplicación de herramientas y técnicas a los estados y datos financieros con el fin de obtener medidas y relaciones significativas útiles para la toma de decisiones.
OBJETIVOS GENERALES DEL ANÁLISIS: • Conocer la situación actual de una empresa.
• Investigar las causas de la gestión de la empresa que explican su situación actual (análisis retrospectivo).
• Predecir el desarrollo futuro (análisis prospectivo).
• Identificar y explicar cambios de tendencias.
EJEMPLOS DE OBJETIVOS ESPECÍFICOS DEL ANÁLISIS: • Concesión de un préstamo.
• Inversión en una empresa.
• Determinación del valor de una empresa.
• Negociación de un convenio.
• Posibilidad de retornar las obligaciones.
• Financiación que necesita una actividad.
• Composición de las necesidades financieras.
• Procedencia de los resultados de la empresa.
• Recuperación de la inversión.
• Rentabilidad (relación entre medios empleados y lo obtenido).
• Crecimiento.
• Evaluación de la gestión de la empresa.
• ...
TIPOS DE ANÁLISIS EMPRESARIAL. INTERNO / EXTERNO Según a quien va dirigido el análisis, hay diversos tipos: ANÁLISIS INTERNO • Es el realizado desde dentro de la empresa.
• Conoce la realidad de la empresa.
• Tiene la posibilidad de extraer más información del sistema.
Hay diversos usuarios internos que quieren saber la situación de esta: - La dirección: Para saber la situación de la empresa y gestionarla acuerdo a ella.
- Los socios: Para saber como va su inversión, si los gestores están gestionando bien el capital, etc.
- Los empleados (sindicatos): Para saber si será necesario bajar los sueldos, reducir la plantilla, etc.
Los usuarios internos conocerán mejor la situación de la empresa que los externos.
ANÁLISIS EXTERNO • Es el realizado desde fuera de la empresa.
• Desconoce de primera mano la realidad de la empresa, y realiza el análisis a través de información que le es suministrada.
• No tiene capacidad de extraer información de forma directa de la empresa.
Hay diversos usuarios externos interesados en saber la situación económica i financiera de la empresa: - Clientes: Son casos específicos, por ejemplo si compras un coche y cuentas con una garantía y asistencias durante dos años, querrás saber la situación, puesto que si quiebra no podrás recibir las asistencias.
- Proveedores: Para saber si la empresa será capaz de pagar las deudas de sus compras durante el futuro.
- Inversores potenciales: Los que están pensando en comprar acciones de la empresa querrán saber si la empresa corresponde a la rentabilidad esperada.
- AAPP (Hacienda pública) e instituciones: Por diversos motivos según el ámbito.
- Bancos: Para saber si es seguro conceder un préstamo.
TIPOS DE ANÁLISIS EMPRESARIAL. CUANTITATIVO / CUALITATIVO Cada usuario esperará un tipos de análisis según sus exigencias. Los tipos de análisis pueden ser cuantitativos (determinados por números) o cualitativos (determinados por características).
ANÁLISIS CUANTITATIVO: Determinado por la expresión de magnitudes y/o relaciones susceptibles de medida y expresión monetaria.
• Fuentes: - Descriptores de carácter estadístico - Anotaciones y descriptores de base contable • Problema: Elección correcta de magnitudes y/o relaciones básicas (se realiza en función del tipo y finalidad del análisis, experiencia del analista, ...) ANÁLISIS CUALITATIVO: Basado en la detección de situaciones o características que modifican la importancia relativa de magnitudes y cálculos. Afecta a las conclusiones del análisis cuantitativo.
En el análisis patrimonial analizaremos las propiedades de la empresa. Miraremos el balance.
En el análisis financiero analizaremos, sobre todo, las cajas, los bancos, las deudas…, la capacidad de la empresa de pagar sus deudas. Miraremos el balance y el estado de flujos de efectivo.
En el análisis económico analizamos la rentabilidad de la empresa como resultado de la gestión.
Miraremos el balance y la cuenta de resultados.
1.2.- LA OFERTA DE INFORMACIÓN EMPRESARIAL LA OFERTA DE INFORMACION EMPRESARIAL FACTORES QUE DETERMINAN LA OFERTA DE INFORMACIÓN EMPRESARIAL: • Costes para la empresa asociados a la oferta de información: - Costes de elaboración (sueldo de las personas que elaboran estos datos).
- Costes de verificación (auditoría).
- Costes de difusión (publicación de las auditorías y datos de la empresa).
- Costes políticos (costes con otras entidades).
- Costes de litigios (de terceros contrarios a la información, disconformidad, con las expectativas, ...) - Desventajas competitivas (al revelar información damos pistas a las otras empresas sobre nuestra situación facilitando su “copia”).
• Beneficios para la empresa asociados a la oferta de información (menor riesgo): - Más acceso a recursos financieros (obtención de créditos).
- Disminución del coste de capital (dinero a pagar a los socios, accionistas, inversores, para el riesgo del capital, intercambiando riesgo de pago por coste de capital).
- Disminución del coste de la deuda (intereses de préstamos).
- Mayor liquidez de las acciones (las acciones se compran y venden más fácilmente gracias a la veracidad de los datos) y mejor reputación para la empresa.
• A veces se perciben como más importantes los costes, por eso las empresas no suelen dar información de forma voluntaria, hay que encontrar el equilibrio entre costes y beneficios.
Socialmente, la información entendida como bien público participa de dos características: I.
No rivalidad: La cantidad del bien “información” no se reduce porque la utilice un individuo.
II.
No exclusión: Una vez difundida la información no se puede excluir a nadie de su uso gratuito.
Así, mientras que para la empresa suministrar información puede no resultar beneficioso, para el conjunto de la sociedad mayor información implica mayor transparencia y eficiencia en los mercados.
Por las razones anteriores el suministro de cierta información es obligatorio y está regulado por los poderes públicos, a partir de unos estándares.
Objetivos al hacer obligatoria la revelación de información a partir de ciertos estándares: • Reducir las asimetrías de información en el mercado. Diferentes niveles de acceso de información y de conocimientos por parte de los inversores pueden traducirse en beneficios anormales para unos individuos a costa de otros (los inversores podrán decidir bien si invierten o no les saldrá rentable).
• Evitar el conflicto de intereses entre inversores y gestores, que tienen diferente acceso a la información (el gestor está interesado en conseguir la máxima remuneración posible, por ejemplo expandiendo las actividades de la empresa, pero esta nueva inversión puede no crear beneficio a los inversores).
• Evitar que las empresas proporcionen información falsa. Por ello se comprueba también su veracidad (auditoría). Los gestores podrían presentar una información mejor de la real para mantener su empleo.
• Por todo lo anterior nace la necesidad de un lenguaje de fácil acceso y accesible: la regulación contable.
¿DE DÓNDE OBTENER LA INFORMACIÓN? • Cuentas anuales (cuantitativa y cualitativa): - Registro Mercantil (www.registradores. org).
- Comisión Nacional del Mercado de Valores (www.cnmv.es).
- Bases de datos (ejemplo: SABI, Sistema de Análisis de Balances Ibéricos, Biblioteca de Ciencias Sociales de la UAB).
- Central de Balances del Banco de España (www.dbe.es). Información agregada.
- Webs corporativas.
• Informe de gestión (cualitativa y a veces cuantitativa). Suele acompañar a las cuentas anuales.
• Informes y estudios publicados (por ejemplo, por organizaciones empresariales o la Administración Pública).
LA REGULACIÓN DE LA OFERTA DE INFORMACION EMPRESARIAL Con el fin de que las empresas divulguen información que sea útil a la sociedad, se elaboran unos estándares contables (principios de contabilidad generalmente aceptados) con las siguientes características: • Lenguaje estándar.
• Presentan en pocas medidas una realidad compleja.
• Traducen una realidad compleja a números.
• Permiten la comparabilidad de los números entre individuos y en el tiempo.
• Son objetivos.
En España, el principal estándar contable es el Plan General de Contabilidad de 2007, que obliga a suministrar la siguiente información a la mayoría de empresas: • Balance.
• Cuenta de Pérdidas y Ganancias.
• Memoria.
• Estado de Cambios en el Patrimonio Neto.
• Estado de Flujos de Efectivo (según tamaño).
Asimismo, el informe de auditoría acompaña a los estados contables anteriores, ofreciendo información sobre la veracidad de los datos.
Otros estándares regulan el suministro de otro tipo de información: • Información intermedia (empresas cotizadas).
• Información demandada por el Banco de España para las entidades financieras.
1.3.- USUARIOS DE LA INFORMACIÓN EMPRESARIAL LA DEMANDA DE INFORMACIÓN EMPRESARIAL • Se demanda información para tomar decisiones, y éstas dependen del tipo de agentes que las toman.
• Las informaciones demandadas han de ser útiles, relevantes para la toma de decisiones, y para ello han de reunir las siguientes características (según el PGC 2007): - Fiables (íntegras, veraces).
- Comparables (los datos de diferentes deben estar analizados y expresados en las mismas unidades, para poder compararlos).
- Claras (cualquiera con un mínimo de conocimientos de contabilidad debe entenderlo).
LA DEMANDA DE INFORMACIÓN EMPRESARIAL DEMANDANTES DE INFORMACIÓN • Gestores • Inversores en la empresa - Accionistas - Prestamistas (bancos, ...) • Agentes que negocian con la empresa - Proveedores - Clientes - Empleados - Sindicatos • Otros - Organizaciones empresariales - Administraciones Públicas - Analistas y asesores - Competidores 1.4.- INSTRUMENTOS PARA EL ANÁLISIS: PORCENTAJES, TASAS DE VARIACIÓN Y RATIOS 1.6.- LIMITACIONES DE LA INFORMACIÓN EMPRESARIAL • Los datos existentes pueden ser insuficientes para realizar un análisis completo.
• La información puede no ser actual.
• Posibilidad de datos poco fiables.
• Datos no ajustados por inflación.
El fons de Comerç • Valor comptable d’una empresa: el valor del seu patrimoni.
• Es pot pagar per una empresa més del seu valor comptable) Sí: - Hi ha actius no recollits al balanç: clientela, organització, equip directiu, prestigi… • Quan una empresa compra una altra, el sobrepreu que paga sobre el seu valor comptable és el fons de comerç, i queda reconegut a l’actiu de l’empresa compradora com a un intangible: el fons de comerç només pot aparèixer al balanç si surt com a resultat d’una transacció.
• El fons de comerç no s’amortitza, però anualment es comprova si ha patit un deteriorament, que no serà reversible maI.
T E M A 2 . L O S E S TA D O S F I N A N C I E R O S ( I ) 1. Las cuentas anuales.
2. El Balance de Situación El balance de situación suministra información sobre la riqueza de una empresa en un día determinado (situación estática), desde una doble perspectiva: - El patrimonio neto y pasivo: informa sobre la estructura financiera de la empresa, es decir, sobre las clases de recursos que dispone el día que hace el balance.
- El activo: informa de la estructura económica de la empresa, es decir, en qué elementos tiene aplicados los recursos obtenidos el día que hace el balance.
Elementos y estructuras ESTRUCTURA ECONÓMICA: ACTIVO : –  Bienes, derechos y otros recursos controlados económicamente por la empresa –  Resultado de sucesos pasados –  Capacidad de generar beneficios futuros ESTRUCTURA FINANCIERA: PASIVO: –  Obligación actual de la empresa –  Surge de sucesos pasados –  Comporta desprenderse de beneficios económicos PATRIMONIO NETO: –  Parte residual de los activos una vez deducidos los pasivos –  Fondos que pertenecen a los propietarios Criterios de clasificación de las partidas Operaciones interrumpidas: Todas las operaciones que se pueden aislar de la operación habitual de la empresa.
Deterioro: Pérdida de valor de mercadería o inmovilizado debido a cambios externos (como obsolescencia).
LA CUENTA DE PÉRDIDAS Y GANANCIAS. ALGUNOS INDICADORES DE RIESGO Resultados • Descenso de beneficio, ventas o márgenes (diferencia entre ventas y coste de producción).
• Costes financieros altos.
• Aumento del gasto de personal (se considera que perjudica los rendimientos de forma importante y, si es fuerte, puede indicar despidos e indemnizaciones).
La autofinanciación AUTOFINANCIACIÓN: formada por los recursos financieros que afluyen a la empresa desde ella misma: Beneficios no distribuidos + Amortizaciones + Provisiones a l.p.
Tipos de autofinanciación: • Por enriquecimiento: constituida por los beneficios retenidos que aumentan el neto patrimonial.
• Por mantenimiento: amortización y provisiones que se dotan para mantener intacto el patrimonio de la empresa. La primera de ellas no tiene limitación temporal en su disponibilidad, mientras que la segunda financia a la empresa durante el tiempo en que no se produzca la contingencia para la cuál se dotaron.
Ventajas de la autofinanciación: • Permite a la empresa disfrutar de una mayor autonomía y libertad de acción.
• Los beneficios no distribuidos (reservas) constituyen para la sociedad una fuente de recursos financieros que no es necesario remunerar explícitamente, aunque tienen asociado un coste de oportunidad. La decisión de no distribuir beneficios corresponde a la junta de accionistas.
Inconvenientes de la autofinanciación: • Para los accionistas • Cuando lleva a una acumulación excesiva, es contraria al propio espíritu del contrato de sociedad, ya que no se remunera a los accionistas su aportación.
• Para la empresa • A veces puede llevar a que se realicen inversiones poco rentables, ya que no se valora su coste.
• Al disminuir los dividendos, disminuye la rentabilidad de las acciones.
EBITDA: Earnigns before interest, taxes, depreciation and amortization.
o El propósito del EBITDA es obtener una imagen fiel de lo que la empresa está ganando o perdiendo en el núcleo de su negocio.
o Por lo tanto, los elementos financieros (intereses), tributarios (impuestos), externos (depreciaciones) y de recuperación de la inversión (amortizaciones), deben quedar fuera de este indicador.
o Permite calcular la marcha de la empresa con independencia de su estructura financiera, fiscal o su ritmo de inversiones, que se pueden manejar aparte del núcleo del negocio.
o Partidas ajenas a la esencia del negocio (ingresos extraordinarios) deberían ser también restadas del EBITDA haciendo mención de ello, ya que el objetivo del EBITDA es analizar la marcha del negocio base de la empresa.
o En otras palabras, el EBITDA nos dice: Hasta aquí el proyecto es rentable, y en adelante, dependerá de su gestión que el proyecto sea viable o no.
EBITDA. Críticas o Podríamos pensar que hemos llegado a reflejar aproximadamente el flujo de caja del negocio, y no es éste su objetivo.
o El EBITDA fue resucitado a comienzos de los noventa por empresas altamente endeudadas que pagaban intereses muy altos o que habían realizado grandes adquisiciones y estaban inmersas en importantes amortizaciones. Hay que tener en cuenta estas situaciones. El EBITDA daba entonces unas cifras muy presentables para estas empresas disimulando estos aspectos.
o El EBITDA no sirve para nada si suben los tipos de interés, que pueden poner en peligro la estabilidad de cualquier compañía muy apalancada.
o Ratio de análisis: EBITDA / Ventas.
El VALOR DE LA PRODUCCIÓN Y EL VALOR AÑADIDO 4.- La Memoria 5.- EL INFORME DE GESTIÓN • Es un documento extracontable elaborado por los administradores de la empresa.
• Informan de la evolución de los negocios y la situación de la sociedad, de información medioambiental y personal de la empresa, de acontecimientos ocurridos después del cierre, de actividades relacionadas con I+D y de adquisición de acciones propias.
• No están obligados a elaborarlo las sociedades que formulan balance, memoria y estado de cambios en el patrimonio neto abreviados.
• No forma parte de las cuentas anuales.
6.- EL INFORME DE AUDITORÍA • Es un documento mercantil en el que se muestra el alcance del trabajo efectuado por el auditor, el cual da su opinión sobre las cuentas anuales de la empresa.
• Es obligatorio para las sociedades que puedan elaborar modelos normales de balance, memoria y estado de cambio en el patrimonio neto.
• Es un indicador de la fiabilidad de la información.
• Contiene las siguientes partes: – Alcance de la auditoría.
– Opinión: favorable sin salvedades o con salvedades, denegada o desfavorable.
– Párrafo de énfasis.
Ej. 2.3. Categorías: 1. Préstamos y partidas a cobrar.
2. Inversiones mantenidas hasta el vencimiento.
3. Activos financieros para negociar.
4. Otros activos financieros a valor razonable con cambios en la cuenta de pérdidas y ganancias.
5. Inversiones en el patrimonio de empresas del grupo, multigrupo y asociadas.
6. Activos financieros disponibles para la venta.
Activo Financiero Categoría Balance 1. Clientes c/p 1 Act. Corr.
2. Bonos empresas a 2 años (no cotizadas).
1 Act. No Corr.
3. Obligaciones a 3 años (cotizadas) 2 Act. No Corr.
4. Acciones cotiz. c/p 3 Act. Corr.
5. Acciones del grupo a l/p 5 Act. No Corr.
6. Acciones cotiz. a c/p o l/p 6 Act. No Corr.
T E M A 3 . E S TA D O S F I N A N C I E R O S ( I I ) 1. El Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Objetivos de la elaboración del ECPN Mostrar todos los ingresos y gastos que se han producido en el ejercicio. El resultado global obtenido por una empresa no tiene por qué aparecer en su totalidad en la cuenta de P y G. Pueden haber perdidas y ganancias que son llevadas directamente a cuentas de patrimonio neto. Ej: Subvenciones de capital y cambios de valor de activos financieros disponibles para la venta.
Proporcionar una imagen de la situación inicial y final del patrimonio empresarial, mostrando las variaciones patrimoniales.
Estado de Cambios en el Patrimonio Neto Realiza una descripción detallada de las variaciones de cada una de las partidas del patrimonio neto en un período determinado.
Para ello se divide en dos partes: 1/ Donde se detallan los ingresos y gastos imputados en el patrimonio neto.
2/ Donde se muestran los restantes movimientos de cuentas que afectan a las partidas del patrimonio neto.
Obligatoriedad el ECPN El segundo documento, el Estado total de cambios en el patrimonio neto es obligatorio para todas las empresas, mientras que el primero de ellos, el estado de ingresos y gastos reconocidos, sólo debe elaborarse para los modelos normal y abreviado. Para saber si somos modelo normal o abreviado tendremos en cuenta 3 cosas: El total activo, la facturación y el número de trabajadores.
Estructura del ECPN A. ESTADO DE INGRESOS Y GASTOS RECONOCIDOS EN EL PATRIMONIO NETO derivados de: • Resultado del ejercicio.
• Ingresos y gastos imputados directamente al patrimonio neto.
• Transferencias realizadas a la cuenta de pérdidas y ganancias.
B. ESTADO TOTAL DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO • Ajustes por cambios de criterio.
• Ajustes por errores.
• Ingresos y gastos reconocidos.
• Variaciones en patrimonio neto por operaciones socios.
• Restantes variaciones en patrimonio neto.
Modelo abreviado Requisitos Balance, ECPN, Memoria Cuenta P y G Total Activo < 2.850.000 < 11.400.000 INCN < 5.700.000 < 22.800.000 Trabajadores < 50 < 250 Si la empresa cumple al menos dos de estas condiciones, podrá presentar el modelo de cuentas abreviado.
2. Estado de flujos de efectivo Concepto y obligatoriedad del EFE El estado de flujos de efectivo (EFE) es un estado contable explicativo de las variaciones de efectivo en un ejercicio económico, mostrando los cobros y los pagos realizados en el año, informa sobre el origen y utilización del efectivo durante el ejercicio. Clasifica los movimientos por actividades e indica la variación neta de dicha magnitud en el ejercicio.
Su elaboración es obligatoria para las empresas que tengan que formular balance, estado de cambios en el patrimonio neto y memoria en modelo normal.
Se entiende por efectivo y otros activos líquidos equivalentes los que como tal figuran en el epígrafe B.VII del activo del balance: • Tesorería depositada en la caja de la empresa.
• Depósitos bancarios a la vista.
• Instrumentos financieros convertibles en efectivo y que en el momento de su adquisición su vencimiento no fuera superior a tres meses, siempre que no exista riesgo significativo de cambios de valor y formen parte de la política de gestión normal de la tesorería de la empresa.
Utilidad del EFE • El origen y empleo del efectivo de la empresa.
• La dependencia de la empresa del endeudamiento externo (obtención de préstamos o aumentos de capital).
• La política de distribución futura de dividendos.
• La capacidad para hacer frente a los compromisos financieros de la empresa.
• La calidad informativa del beneficio.
• Capacidad de la empresa para generar efectivo para responder a necesidades no previstas.
El EFE es de utilidad • Para el análisis de la situación financiera.
• Para la explicación de la variación neta de la magnitud de Tesorería y otros activos líquidos equivalentes durante el ejercicio.
Esta variación es explicada mediante tres tipos de flujos de efectivo, según su procedencia: – de las actividades de explotación (actividades que constituyen la principal fuente de ingresos de la empresa) –  de las actividades de inversión (tanto inversión como desinversión) –  de las actividades de financiación (obtención o devolución de recursos financieros) Estructura del EFE • Flujo de efectivo procedente de las actividades de explotación: son los originados por las transacciones que intervienen en la determinación del resultado de la empresa.
• Flujos de efectivo por actividades de inversión: pagos que tienen origen en la adquisición de activos no corrientes así como los cobros procedentes de su enajenación o amortización al vencimiento.
• Flujos de efectivo por actividades de financiación: cobros procedentes de la adquisición por terceros de títulos emitidos por la empresa o de recursos concedidos por entidades financieras o terceros, en forma de préstamos u otros instrumentos de financiación, así como los pagos realizados por amortización o devolución de las cantidades aportadas por ellos. También incluye los pagos a favor de accionistas en concepto de dividendos.
Elaboración del EFE Los flujos de efectivos incluidos en el EFE deben provenir de operaciones externas (que implican movimientos financieros, entradas o salidas de dinero con el exterior).
• Fuentes de la información: - El balance y la cuenta de resultados, que son documentos que presentan de forma conjunta operaciones externas e internas.
- Información extracontable sobre algunas operaciones externas (ej.: compras y ventas de inmovilizado, conociendo el importe recibido o entregado y el resultado de la operación).
Existen dos métodos para la elaboración del EFE: • Método directo: se obtiene de forma directa el flujo neto de las actividades de explotación, considerando de forma individualizada los cobros y pagos de las diferentes transacciones de adquisición y enajenación ligadas a las operaciones de explotación.(pagos a proveedores, cobros a clientes, etc) • Método indirecto (es el obligado según el PGC 2007): se obtiene de forma indirecta el flujo neto de las actividades de explotación. No se detallan los cobros y pagos, sino que se parte del resultado del ejercicio y se realizan una serie de ajustes para conciliar dicho resultado con el flujo de efectivo.(ajustes para pasar de un criterio del devengo a un criterio de caja).
• El cálculo de los flujos de inversión y financiación no difiere entre estos dos métodos.
TEMA 4. ANÁLISIS DE LIQUIDEZ El capital corriente • El análisis de liquidez evalúa la capacidad de la empresa para atender sus compromisos de pago a corto plazo.
• Se analiza la actividad normal o típica de la empresa siendo necesaria la adecuación de las corrientes de cobros y pagos derivados de dicha actividad. Si no hubiera esta sincronización de cobros y pagos habría que liquidar activos disponibles o acudir al endeudamiento.
• El componente central de la liquidez de la empresa es el capital corriente o fondo de maniobra.
Indicador de solvencia: el fondo de maniobra (o capital corriente): • Solvencia: capacidad que tiene una empresa de hacer frente a sus obligaciones de pago.
• Se considera que para que una empresa sea solvente, es decir, no tenga tensiones financieras (suspensión de pago): Fondo de maniobra = Activo corriente – Pasivo corriente > 0 o también: Fondo de maniobra = Patrimonio neto + Pasivo no corriente – Activo no corriente > 0 Pero una empresa puede mantener un fondo de maniobra negativo si el ritmo al que transforma en dinero sus activos corrientes es superior al ritmo al que debe hacer frente con sus obligaciones de pago a corto plazo (corrientes).
Un Fondo de Maniobre negativo indica falta de solvencia de la empresa, pero si éste es muy alto, también puede ser signo de un mal aprovechamiento de los recursos (existencias que no se venden, créditos que no se cobran, líquido que no se invierte, etc.).
El periodo medio de maduración o ciclo de explotación • Es el tiempo que tarda en transcurrir un ciclo productivo. Usualmente se mide en días y coincide con el tiempo que tarda una empresa desde que adquiere las materias primas o mercaderías hasta que recupera los recursos aplicados en el momento del cobro de los clientes.
• El cálculo se realiza en base a la información pública que ofrecen las cuentas anuales de la empresa; por tanto dicha información suele ser limitada y, en consecuencia, el análisis será sólo una aproximación a la realidad de la empresa.
EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN. ALMACÉN DE MATERIAS PRIMAS • Rotación del almacén de materias primas (rmp): número de veces que en un año se renueva el stoc medio de materias primas.
• Período medio de almacenamiento de materias primas: tiempo transcurrido desde la adquisición de materias primas hasta que éstas se incorporan al proceso productivo.
Consumomp = Compras netasmp+ Eimp - Efmp Los stocs medios son una aproximación al promedio de stoc del año actual: Stoc medio = (Ei + Ef)/2 EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN. FABRICACIÓN EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN. VENTAS EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN. CLIENTES EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN. PROVEEDORES EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN. EL PERIODO DE CAJA • Período de caja: parte del período medio de maduración que debe ser financiado con recursos diferentes de los aportados mediante las operaciones habituales por proveedores y acreedores.
Período de caja (o periodo medio de maduración financiero) = PMM – Período pago a los proveedores.
PMM = PMmp + PMf + PMv + PMc EL PERIODO MEDIO DE MADURACIÓN. SÍNTESIS ...