Macroeconomics: a European Perspective - 14.expectativa.herramientas basicas (2012)

Apunte Español
Universidad Universidad Pompeu Fabra (UPF)
Grado Administración y Dirección de Empresas - 2º curso
Asignatura Macroeconomics I (traducción)
Año del apunte 2012
Páginas 5
Fecha de subida 17/05/2014
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Resumen del capítulo del libro traducido al castellano, con palabras clave con su traducción al inglés.

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Macroeconomics: a European Perspective (traducción) Héctor Sendra TEMA 1. EXPECTATIVAS: HERRAMIENTAS BÁSICAS 1. INTERÉS NOMINAL vs INTERÉS REAL El tipo de interés puede definirse de dos maneras: • Interés nominal (i): es el tipo de interés expresado en término de la moneda nacional, en nuestro caso, en euros (€). Es el tipo de interés utilizado en los mercados financieros. (in terms of national currency) • Interés real (r): es el tipo de interés expresado en término de bienes (canasta de bienes). (in terms of a basket of goods) Dividimos el precio actual (Pt) por el precio esperado en el año siguiente (Pet+1), ya que si los precios no se mantienen constantes, afecta a la relación entre interés nominal y real: • Si el precio de los bienes no cambia (Pt = Pet+1), it = rt • Si los precios suben (Pt < Pet+1), it > rt para que se cumpla la igualdad, ya que el precio de los bienes sube y por lo tanto la misma cantidad de dinero puede comprar menor cantidad de bienes.
• Si los precios bajan (Pt > Pet+1), it < rt para que se cumpla la igualdad entre interés real i interés nominal.
Si sabemos que la inflación esperada es igual a la tasa de crecimiento del deflactor del PIB esperado: Y que el deflactor esperado (índice de precios esperado) es igual al deflactor actual más la inflación esperada, lo que el cociente entre ambos resulte un número mayor o menor que 1 en función de si hay deflación o inflación: Sustituyendo la segunda igualdad en la fórmula de la relación entre interés real y nominal, tenemos que: π t +1 e ( Pt +e1 − Pt ) ≡ Pt Pt 1 = e Pt+1 (1+πte ) (1 + rt ) = 1 + it 1 + π te+1 Macroeconomics: a European Perspective (traducción) Héctor Sendra De aquí podemos obtener la siguiente fórmula (suponiendo que el interés nominal y la inflación esperada no sean demasiado grandes): rt ≈ it − π t +1 e si: π te = 0 ⇒ it = rt π te > 0 ⇒ it > rt it ⇒↑ π te →↓ rt 2. INTERÉS NOMINAL Y REAL EN EL MODELO IS-LM El tipo de interés afecta directamente al modelo IS-LM, en concreto al mercado de bienes o el financiero según hablemos de interés real o nominal.
• IS relation: cuando las empresas deciden cuánto invertir, se fijan el tipo de interés real, ya que las empresas producen bienes, no dinero.
Por ello, el interés real es el que afecta directamente al gasto en inversión y con ello a la producción. Y = C(Y − T ) + I (Y , r ) + G • LM relation: el interés nominal afecta directamente al mercado financiero, ya que este tipo de interés se ve afectado por las políticas monetarias. Según el tipo de interés nominal, la M demanda de dinero será mayor o menor.
= YL(i ) P Si sabemos que " r = i - πe ", podemos deducir que el efecto que tendrá una política monetaria sobre la producción (IS) depende de cómo afecten los movimientos del tipo de interés nominal a los movimientos del tipo de interés real.
Macroeconomics: a European Perspective (traducción) Héctor Sendra 3. CRECIMIENTO DEL DINERO, INFLACIÓN Y TIPOS DE INTERÉS Un aumento del dinero (M) conlleva a: • Menor tipo de interés nominal a corto plazo, pero a mayor tipo de interés nominal a medio plazo.
• Menor tipo de interés real a corto plazo, pero no tiene efecto sobre el tipo de interés real a medio plazo.
Podemos reducir las tres relaciones (IS, LM y tipos de interés) en dos: IS: Y = C (Y − T ) + I (Y , i − π e ) + G LM: M = Y L (i ) P En el corto plazo, un aumento del dinero (gm) aumenta el stock de dinero real, que conlleva a un incremento de la producción, reduciendo los tipos de interés (suponiendo que la inflación esperada es constante).
En el medio plazo, la producción vuelve al nivel natural (YA=Yn). Esto es después de que el aumento de Y conlleva a menor desempleo, que hace aumentar el nivel de precios (AS), con lo que la subida de precios disminuye el dinero real de la economía (M/P), la curva LM vuelve hacia la izquierda y reestablece niveles iniciales de "i" y "Y".
Macroeconomics: a European Perspective (traducción) Héctor Sendra 4. "EXPECTED PRESENT DISCOUNTED VALUES" Y TIPOS DE INTERÉS El valor actual esperado es un criterio de selección de inversiones que se define como el valor actual de una futura secuencia de pagos (a favor). Se trata de especular el valor futuro del activo (el rendimiento que nos dará, los cobros y beneficios que esperamos obtener) y comparar dicho valor con el coste de adquisición del activo.
• Expected present discounted value < coste → no comprar • Expected present discounted value > coste → comprar Expected present discounted values La palabra "discounted" viene del hecho que el valor del activo del año siguiente está descontado en el valor actual del activo, siendo 1/(1+it) el factor de descuento (discount factor) (en este caso es el "discount factor" para un activo que comparamos el valor actual esperado con el del año siguiente; si el activo fuera de más años, el "discount factor" cambiaría multiplicándose tantas veces por por 1/(1+it) como a "n" años fuera la inversión).
La composición del "discount factor" reside en que estamos dividiendo el valor actual del activo "1" entre el valor que tendrá dicho activo en el siguiente periodo "t" una vez sumado el interés que genera.
Como el interés nominal siempre es positivo, el factor de descuento siempre es menor que uno. Cuanto mayor sea el tipo de interés nominal, menor será el factor de descuento, por lo que el valor actual del activo será menor en relación al valor del activo pasado el periodo.
Fórmula general €Vt = present discounted value €zt = pago en el año "t" Si los tipos de interés y los pagos futuros no son sabidos con exactitud: Macroeconomics: a European Perspective (traducción) Héctor Sendra Implicaciones sobre el valor actual descontado • Depende positivamente de los pagos presentes y futuros. Cuanto mayor sean los pagos mayor valor actual descontado.
• Depende negativamente de los tipos e interés corrientes y futuros.
Mayores tipos de interés (nominal/real) disminuyen el valor.
a) Tipos de interés constantes: En este caso, los tipos de interés esperados en los periodos posteriores a "t" son constantes, por lo que it = iet+n, siendo la fórmula la serie geométrica: b) Tipos de interés y pagos constantes: Cuando además del tipo de interés constante, los pagos también lo son, por lo que €zt = €zet+n, podemos formar la serie geométrica: c) Tipos de interés y pagos constantes para siempre: Cuando además del tipo de interés y los pagos constantes, estos pagos empiezan el periodo siguiente tenemos: Interés real vs interés nominal y "present values" Podemos computar el valor presente de una suma de pagos futuros de dos maneras: • En término de moneda (currency), por lo que se usan tipos nominales de interés.
• En términos reales, utilizando tipos de interés reales.
La relación entre ambos métodos es la siguiente: ...