TEMA 8 i 9 - SMI Y FMI (Organització econòmica internacional) (2015)

Apunte Español
Universidad Universidad de Barcelona (UB)
Grado Economía - 3º curso
Asignatura Organització econòmica internacional
Año del apunte 2015
Páginas 7
Fecha de subida 11/03/2015
Descargas 15
Subido por

Vista previa del texto

BLOQUE IV: FONDO MONETARIO INTERNACIONAL Y SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL TEMA 8 Y 9. EL SISTEMA MONETARIO INTERNACIONAL (I). EL FONDO MONETARIO INTERNACIONAL Y AUGE DEL SISTEMA DE BRETTON WOODS Objetivo Bretton Woods  Liberalización comercio.
Las cuestiones que pueden perjudicar al comercio internacional son: 1. Cambio de divisas  Tipo de cambio (liberalización).
Para que afecten poco tienen que ser estables. A mayor estabilidad más tranquilidad y menos costes.
2. Forma de pago  Es importante tener una garantía que todos los países pueden realizar operaciones de cobros y pagos. Es tan importante que haya aranceles como restricciones a los cobros y los pagos.
Libertad de cobros y pagos  SISTEMA MULTILATERAL DE PAGOS (garantizar que los países tengan libertades de pago).
Para favorecer la liberalización crearemos mecanismos para equilibrar la Balanza de Pagos.
3. Problemas de crisis (Balanza de Pagos) SISTEMA MULTILATERAL DE PAGOS: Que se liberalicen para todos los miembros del FMI los cobros y los pagos de la balanza por cuenta corriente. Esto nos garantiza no tener ninguna restricción. El gobierno tiene que garantizar que tenemos las divisas necesarias para hacer frente a los pagos.
Convertibilidad externa  Libertad con terceros. Nuestra moneda tenga convertibilidad para hacer intercambios con otros países.
Existe esta convertibilidad cuando están liberalizadas las balanzas por cuenta corriente y financieras.
En este momento la moneda es de libre uso.
Hay muchas restricciones como es el caso de Argentina que solo puedes sacar 1000$ porque tienen pocas divisas. Las restricciones se ponen por falta de divisas. Debate actual: -China empieza a liberalizar la balanza de capital para tener una moneda de uso internacional.
De todas las transacciones de la balanza comercial, servicios, transferencias y … están obligados a liberalizar (balanza por cuenta corriente).
Convenios bilaterales de pago  Que paguen las diferencias entre operaciones.
Cuando hay escasez de la balanza de pagos  Acuerdo entre países para saldar entre ellos las operaciones de comercio (IIGM).
Es discriminatoria porque si tienes estos convenios discriminas a otros países y esto esta prohibido.
China y Brasil tienen convenios para utilizar sus monedas para las transacciones con otros países. Evitemos problemas en el sistema de cambio aceptando pagos con medios de pago que no son internacionales. No son divisas. Eso permite que si hay problemas en la Balanza de Pagos se pueden hacer restricciones.
Estabilidad del tipo de cambio después de la IIGM: En el SMI se creó el sistema de tipo de Cambio de Bretton Woods (1945-73) de paridades fijas.
Sistema de tipo de cambio cuasi-fijo.
No utilizamos el oro como pago para las transacciones.
El medio de pago es el dólar. ¿Cómo se crean los dólares fuera de la economía americana? Mediante transferencias, inversión y importando bienes (transacciones de la balanza de pagos).
Problema  Este sistema para sacar dólares no es un sistema rápido. Había problemas de liquidez. Se resuelve mediante la creación de otro medio de pago, el DEG (Derecho Especial de Giro).
El DEG es un activo de reserva que sirve para afrontar obligaciones de pago. Lo crea el Fondo Monetario Internacional. Está respaldado por el DEG y no tiene contrapartida.
Se distribuye en función de las cuentas de cara país en el FMI.
Cuando faltan medios de pago se emiten DEG’s. Se crean en 1969 y hasta en el 81 no se vuelven a emitir más, creando inflación.
Es una parte casi insignificante que resucita en 2009.
Emisión muy fuerte de DEG’s (herramienta para afrontar la crisis)  250 millones de DEG’s.
El valor del DEGse relacionó con el valor del oro. Actualmente es un 44% del dólar, un 34% de euro, un 11% del Yen Japonés y un 11% Libra esterlina.
Un DEG equivale a 1,66$.
Si tenemos DEG’s ya se la proporción del dólar, euro, yen y libra.
Para evitar la hegemonía del dólar y la problemática se crea esta cesta de monedas que es más estable. Para ser más universal nos falta la moneda China pero esta no entrará hasta que no tenga convertibilidad de pago.
Del sistema original sale el DEG (con mucho potencial) con un diseño más estable.
El principal problema será el oro al ser respaldo de valor.
Para que aumente el dólar aumenta el oro. El aumento del valor del dólar ha crecido más que el valor del oro. Hay más dólares emitidos que oro y como no se ha devaluado la situación no se ha podido sostener.
Nixon en 1971 dice ya no hay convertibilidad, no hay respaldo.
Segundo problema: Las paridades fijas. Es más obligación para el país mantener el tipo de cambio. Cuando hay un desajuste en los tipos de cambio se rompe el sistema de paridades fijas en 1973.
Se generan tipos de cambio flexibles  Determina el precio para el tipo de cambio el mercado.
No sabemos si el sistema es estable. La Reserva Federal va diciendo que la modificación afecta a un conjunto de países y a la estabilidad.
El sistema de no estabilidad en 1978 nos da un nuevo régimen de tipos de cambio. Una serie de principios que deben regular los tipos de cambio de todos los países.
El Euro es un tipo de cambio fijo.
Puedo ligar mi moneda a una cesta de monedas.
La norma sobre diferentes tipos cambiarios será la libertad de elección, no hay obligaciones.
La moneda no puede utilizar se para guardar competitividad. El tipo de cambio no para ganar competitividad, es un compromiso que existe. Lo denuncias al FMI que ha llegado a la conclusión que se deban las circunstancias.
El oro deja de ser un referente del sistema  Prohibición vínculo moneda-oro.
Todo esto no garantiza estabilidad (mandato del FMI). Para garantizar la estabilidad necesitamos:  Mecanismo de supervisión: a. Bilateral: Examen de política económica que lleve a la economía más estable posible y así el tipo de cambio será estable. Esto lo hacen todos los países, estabilidad de precios, de tipos de interés..
Equilibrio política fiscal, el Fondo hace recomendaciones para la estabilidad.
b. Multilateral: Cada año elabora unos informes sobre el nivel económico mundial, haciendo recomendaciones sobre la política que se tendría que aplicar.
Es un sistema muy frágil con diferentes tipos de cambio.
Desequilibrios permanentes en el valor de la divisa el mercado no los corrige porque pongamos por caso el dólar. Se habría de devaluar. ¿Por qué los mercados no ajustan el valor según el análisis económico? Lo que mueve hoy los tipos de cambio solo tiene un 10% en el comercio. No sigue la lógica, sigue otros parámetros de inversión.
¿Cómo se resuelve?  COORDINACIÓN (principales economías G5, G7, G20). Ni el FMI como foto institucional puede dar respuesta. Cuando los desajustes son muy persistentes.
G7  En los años 90 tenemos el problema del Yen.
G20 aún no ha conseguido nada. No hay ningún acuerdo.
Lo que intentan es que cuando hay una sobrevaloración y deciden revaluar lo hacen sin movimientos bruscos.
Cuando tenemos problemas de desajustes persistentes actúan de manera coordinada los Bancos Centrales.
En la crisis de Lemahn-Brothers se anuncia con mercados cerrados y cuando se abren ya hay un acuerdo de los 3 bancos centrales más importantes.
Sin una receta para resolver los problemas del tipo de cambio y un sistema inestable tenemos mecanismos de coordinación. Los mercados de capital son los protagonistas.
Para que la tasa de Tobin funcione necesitamos que se apliquen todos los operadores en los mercados.
El problema es que para que funcionen los mecanismos necesitamos acuerdos internacionales que no tenemos.
Instrumentos del FMI que no funcionan demasiado.
Provisión de recursos para hacer frente a la problemática de la Balanza de Pagos.
El Fondo para realizar sus operaciones se financia a partir de las cuotas de los países miembros (188). Estas cuotas no son iguales para todos, cada uno paga en función de una formula.
Está vinculada a la riqueza, al comercio y a sus reservas de comercio.
Se paga un 25% al principio en oro (hoy en divisa fuerte o en DEG’s) y el otro 75% en moneda nacional.
Cuota de la India, 25% oro y 75% rupias, la moneda nacional.
Después de la caída del muro de Berlín se añaden muchos miembros al FMI.
El Fondo tiene mucho oro.
Una parte del dinero que tiene el fondo que no sean divisas están ahí sin utilizar. Buena parte de los recursos está ahí por estar. La cuota determina dos cosas.
- El poder de voto: El poder económico. Con más recursos más poder de decisión.
El poder de giro contra el Fondo. El poder de uso de los recursos del FMI.
Cuantos recursos puede utilizar. Hay un máximo para financiar.
En el Fondo contribuyen de manera distinta. Países que contribuyen más de forma distinta.
Cuando tiene que entrar un país nuevo tiene que haber un 85% de los votos.
Estados Unidos tiene más o menos el 17% de los votos (significa que si a EU no le interesa tiene derecho de veto). Es el gran contribuyente, su moneda es la más importante.
Hay pocas divisas. En la ONU cada país tiene un voto. En la OMC tiene que haber un consenso.
El Fondo por si acaso hay crisis en un país grande podría ser que se quedase casi sin medios.
Por eso refuerza el sistema de cuotas mediante el Acuerdo General de Préstamo (AGP).
Los países con una situación cómoda de reservas hacen acuerdos con el FMI. Si algún día necesita divisas los países se las prestan. Se cubre las espaldas, y así si necesita más recursos los tiene.
El mundo está cambiando  Redistribución de los poderes económicos. Cada vez hay una crítica más de este reparto.
EU tiene más peso en el PIB mundial que en el FMI.
La UE tiene un peso muy diferente, este sobre representado. Su aportación en el PIB mundial no es tan elevada.
¿De qué recursos dispone el FMI? - Cuotas (370 000$ millones) Endeudamiento (AGP y NAP)  1 000 000$ millones En 2012 cuotas: 750 000$ millones.
Resto AGP y NAP Los BRICS están yendo por su cuenta. Des del punto de vista del FMI van a hacerse reservas.
Han hecho un mini fondo dentro de ellos.
Acuerdo porque si China, Brasil, Rusia, sud África y India tiene un problema se ayuden entre ellos  Diseño institucional.
Aquí la distribución (100 000 millones): Rusia, India y Brasil 18 000 millones cada uno, 5 000 millones Sud África y China 41 000 millones.
Los países asiáticos tienen un acuerdo de reservas de los Bancos Centrales.
Un sistema que pretende adaptarse a las necesidades actuales está bloqueado y ha generado estos sistemas alternativos.
Crisis Balanza de Pagos: El FMI me puede prestar menos recursos. Tanto si no ayuda como si ayuda repercute a todos.
España contribuye y aporta recursos por si alguien los necesita. El mismo país también se beneficia.
Todos estos préstamos tienen una característica común  La condicionalidad. EL FMI cuando un país soluciona un préstamo, le pone condiciones de política económica. (Programa de medidas económicas).
Las condiciones se ponen porque cualquier país puede utilizar el Fondo: - Asegurarse que devuelven el dinero  Recursos temporales.
Restablecer el equilibrio de la Balanza de Pagos. La intensidad del ajuste, como se distribuye el ajuste. Dependiendo de la situación que origina la crisis lo resuelve de una forma u otra.
o o Coyuntural: Plan de ajuste clásico. Suele ser de origen de demanda. (se reduce la demanda, política restrictiva).
Estructural: Suele ser de origen de oferta.
El FMI tiene su manera de aplicar su política económica y esta es muy discutida.
¿De qué prestamos dispone? El país que no es AIF tiene las mismas condiciones que los que sí lo son pero estos no pagan intereses y tienen más tiempo.
Si tengo un problema en la Balanza de Pagos puedo utilizar los recursos. Si necesita más del 25% de reservas ya no ha puesto esos recursos en el Fondo. Utilizas recursos de terceros (endeudamiento).
Tenemos el acuerdo de derecho de giro (Stand-by) que utilizamos cuando hay un problema de crisis temporal (coyuntural). El DEG el FMI lo utiliza como unidad de cuenta. Tipo de cambio raro y complicado. El tipo de interés se fija en DEG’s.
Escalonado: Me dan el dinero poco a poco.
En 3 o 5 años la situación habrá cambiado.
El servicio ampliado es para la crisis estructural, no es problema de liquidez necesitarán más tiempo (hasta 10 años). La condicionalidad es distinta.
Acusaciones más fuertes al FMI: tienen una falta de previsión.
Los flujos financieros cada vez más importantes son el 90% de las inversiones financieras.
Pueden ser muy desestabilizadores. Aquellos países vulnerables al contacto.
La crisis europea empieza en 2008 y la crisis del euro en 2010. Los mercados se enteran del desequilibrio de Grecia pero había otros mercados mal.
EFECTO CONTAGIO  Entendemos la línea de crédito flexible y precautoria como líneas preventivas. No se utiliza el crédito pero hay obligación de ajuste.
La asistencia de emergencia se utiliza en situación de catástrofe.
El FMI aplica una prima. Un diferencial sobre el tipo básico. El sobrecoste del Fondo es 100 puntos básicos. La carga sobre el tipo de interés del DEG es muy moderada.
No tenemos líneas precautorias porque no hay peligro de contagio para los AIF. Trato de concesionalidad, tenemos que eliminar el tipo de interés.
El fondo hace un trato diferente a los países AIF, esto sería ¿Ayuda o cooperación? Sería una acción de cooperación pero no de ayuda (no llega al 5% de concesionalidad).
Viene Grecia y tenemos que darle 10 millones de euros. El FMI tiene que asumir un cargo.
Cuando presta a 0, tiene un coste que tiene que asumir. Hasta 1971 el 25% se pagaba en oro por lo cual este tiene mucho oro que vende para invertir y esto le da una rentabilidad que cubre los costes de esa cooperación al desarrollo. Las rentas de ese dinero cubren costes.
No siendo una institución de cooperación sino de integración económica.
Debate como el Fondo recomienda y actúa.
Un país puede tomar prestado sobre el fondo un porcentaje sobre la cuota.
...